应收帐款应收票据.PPT

第十六章流動資產管理 營運資金管理 營運資金政策 公司持有適當的現金餘額的目的 現金循環週期(Cash conversion cycle) 現金的管理 存貨的管理 應收帳款的管理 專有名詞 總營運資金(Gross W.C.)指流動資產總額. 淨營運資金(Net W.C.)指流動資產減去流動負債的淨額. 營運資金(Working capital;W.C.)泛指公司可以支配的流動資產. 營運資金管理 營運資金管理,顧名思義就是要管理公司的流動資產如現金、應收帳款、應收票據、存貨與流動負債如應付帳款、應付費用等. 營運資金管理的目的 營運資金管理的目的就是要: 1.避免資金週轉不靈的情況發生, 2.要妥善運用閒置資金. 營運資金管理的重要性 如果公司營運資金管理不當,當資金流動性出問題時,可能會造成公司週轉不靈而倒閉的嚴重後果. 常聽到商場的老前輩說,開新公司時要準備三份資金,一份買廠房設備,一份平時購料營運之用,一份以備不時之需. 所以新公司在成立時,一定要準備足夠應付緊急需求的資金,不能到時再跟銀行或親戚朋友借錢週轉.寧可有充裕的資金存在銀行,也不要擔心週轉不靈,籌不到應急資金. 營運資金管理不當之例:公司獲利不差卻週轉不靈 「公司獲利不差卻週轉不靈!」這種情況常常出現在新創業的公司! 1980年代,在新竹科學園區有些新公司空有技術人才,產品的利潤也不錯,卻因為沒有準備足夠的營運資金,而造成週轉不靈的情況.到最後公司不是倒閉就是經營權被債權人或新股東控制. 在探討資本預算決策時,當我們針對資產設備的新增或更新作決策時,也注意到在計畫案進行期初都要預先準備額外的營運資金.因為新計畫案帶來新營收,也會造成應收帳款的增加,所以要預留額外需要的資金. 營運資金政策 營運資金政策是與下列有關: (1)決定各流動資產科目應維持的水平(金額),以及 (2)如何融資公司所需要的流動資產. 與營運資金管理有關的財務比率:變現能力比率與週轉能力比率 變現能力比率如流動比率與速動比率可以用來表達淨態的短期變現(償債)能力. 短期週轉能力比率,如應收帳款週轉率與存貨週轉率也可以用來了解公司的動態的控制流動資產的能力. 變現能力比率如流動比率原則上應該是適當就好,至少要大於1,或與產業平均相當. 因為,有時候,過高的流動比率看起來好像是有好的流通性(Liquidity),但是可能隱含過高的閒置現金、被積欠太久(太多)的應收帳款或呆置的成品或原物料庫存. 短期週轉能力比率,如應收帳款週轉率與存貨週轉率,當然是越高越好.代表控管效率佳. 公司持有適當的現金餘額的目的 公司持有適當的現金餘額的目的包括下列: 1. 平時營運之用, 2. 以備不時之需, 3. 遇有突發的獲利機會可以把握住,(例如高的現金折扣,或者上游廠商臨時因需要資金而在市場上低價拋貨) 4. 向銀行貸款需配合回存部份金額(即所謂的補償性餘額(Compensation balance)). 現金管理的原則 現金管理的原則包括: 1.就正常營運所需的部份,應力求事先準確的估計,儘量減少不避要的安全餘額, 2.閒置的資金應該投資短期證券,並注意流通性、安全性與獲利性三原則, 3.與往來銀行爭取信用額度,以備不時之需. 4.上市(櫃)公司可以利用股市繁榮期,股價偏高時多發行普通股,取得充份的現金. 現金循環週期(Cash conversion cycle) 現金循環週期是用來估計公司從進料製成成品到最後售貨收回現金所花費的天數.另外,因為進料可以掛帳,所以可以減去進料積欠上游廠商的天數. 所以現金循環週期= 庫存天數+收回帳款天數-進料積欠上游廠商的天數 庫存天數 = 365÷ (銷貨收入÷ 平均存貨) = 365÷ 存貨週轉次數 收回帳款天數 = 365÷ (銷貨收入÷ 平均應收帳款) = 365÷應收帳款週轉次數 *平均是指「月平均值」 ,以避免因為採用期末數字而有季節性因素產生的偏差.(例如百貨公司12月底的庫存常是平時的幾倍值) *在台灣因為可以開立遠期支票,(與美國的支票即現金的情況不同,)所以收回帳款天數應該包括應收票據的期間. 現金流量的預測:現金預算(Cash budget) 公司應該定期的針對現金流入與流出作規畫與預測,如此才能即早知道如何融通短期資金與長期資金的需求. 根據現金的預算,公司才能夠知到「何時 ? 」 「多少金額? 」需要融資. 編製現金預算的頻率:每天?每週?每月?或每年? 視公司情況而定. 編製現金預算需要的資訊 Ive公司的現金預算:2006與2007年 Ive公司的現金預算:2006與2007年(續) Ive公司的