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第 七 章 证券投资 【基本要求】 通过本单元的学习，使学生掌握掌握证券投资的风险与收益率；掌握企业债券投资收益率的计算；掌握债券的估价；掌握债券投资的优缺点；掌握企业股票投资收益率的计算；掌握股票的估价；掌握股票投资的优缺点；掌握基金投资的种类；掌握基金投资的估价与收益率。 【教学重点】 效率市场假说；证券投资的风险与收益；债券的收益率；债券的估价；股票的收益率；股票的估价；投资基金的估价与收益率。 【本章结构】 证券的含义与种类 效率市场假说 1.证券投资概述 证券投资的目的、对象与种类 影响证券投资决策的相关因素分析 证券投资的风险与收益率 债券投资的种类和目的 2.债券投资 债券的收益率 债券的估价 债券投资的优缺点 股票投资的种类和目的 3.股票投资 股票的收益率 股票的估价 股票投资的优缺点 投资基金的含义与种类 4.基金投资 投资基金的估价与收益率 投资基金的优缺点 【教学内容】 第一节 证券投资概述 ? 一、证券的含义与种类 (一)证券的含义与特征 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。 证券有两个最基本的特征： 一是法律特征，二是书面特征。 (二)证券的种类 1.按照证券的性质不同，可分为凭证证券和有价证券； 2.按照证券发行主体的不同，可分为政府证券、金融证券和公司证券； 3.按照证券所体现的权益关系，可分为所有权证券和债权证券； 4.按证券收益的决定因素，可分为原生证券和衍生证券； 5.按照证券收益稳定状况的不同，可分为固定收益证券和变动收益证券； 6.按照证券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券； 7.按照证券是否在证券交易所挂牌交易，证券可分为上市证券和非上市证券； 8.按照募集方式的不同，证券可分为公募证券和私募证券。 二、效率市场假说 证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为前提的。效率市场假说是关于证券市场价格对相关信息反映程度的假定。证券价格对有关信息的反映速度越快，越全面，证券市场就越有效率。根据证券价格对不同信息的反映情况，可以将证券市场的效率程度分为三等，即弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场。 三、证券投资的含义与目的 (一)证券投资的含义 证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。 相对于实物投资而言，证券投资具有流动性强、价格不稳定、交易成本低等特点。 (二)证券投资的目的 证券投资的目的主要有： (1)暂时存放闲置资金； (2)与筹集长期资金相配合； (3)满足未来的财务需求； (4)满足季节性经营对现金的需求； (5)获得对相关企业的控制权。 四、证券投资的对象与种类 金融市场上的证券很多，其中可供企业投资的证券主要有国债、短期融资券、可转让存单和企业股票与债券等。 根据证券投资的对象不同，可以分为债券投资、股票投资、基金投资、期货投资、期权投资和组合投资。 五、证券投资风险与收益 (一)证券投资风险 证券投资风险按风险性质分为系统性风险和非系统性风险两大类别。 系统性风险主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险。 非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。 (二)证券投资收益 证券投资收益包括证券出售现价与原价的价差以及定期的股利或利息收益。 1.息票收益率 息票收益率，也称息票利息率，是指证券发行人承诺在一定时期内支付的名义利息率。 计算公式为：息票利息率=支付的年利息(股利)总额/证券的面值 2.本期收益率 本期收益率又称当前收益率，指本期获得证券利息(股利)额对证券本期市场价格的比率。 3.到期收益率 (1)短期证券收益率 短期证券收益率的计算一般不用考虑时间价值因素，其基本计算公式为： 到期收益率=〔(证券售价－证券买价)/到期年限+股利或利息〕÷证券买价×100% (2)长期证券收益率 在已知未来的本息收入情况下，投资者愿意付的现期价格是按照预期的收益率对未来货币收入的折现值。 4.持有期收益率 持有期收益率和到期收益率相似，只是持有人在到期前出售其证券。 六、证券投资的程序 证券投资的程序分为四个步骤，即选择投资对象、开户与委托、交割与清算、过户。 第二节 债券投资 一、债券投资的种类和目的 企业债券投资按持有时间的长短可分为短期债券投资和长期债券投资两类。 短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。 长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。 二、债券的收益率 (一)债券收益的来源及影响因素 债券的投资收益包含两方面内容：一是债券的年利息收入；二是资本损益，即债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。 衡量债券收益水平的尺度为债券收益率。决定债券收益率的因素主要有