财务管理第二节187488.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 教学目的 教学重点与难点 教学内容 复习思考 案例分析 教学目的 本章讲授影响企业财务管理工作中面临的三个基本要素——时间价值，风险报酬，利率，它们均是财务决策的基本依据。学习本章，必须要求学生准确掌握各因素的概念和计算方法，使学生不仅树立起财务管理价值观念，而且能熟练地运用，根据已知和预测的各种条件进行财务决策，为以后各章学习奠定基础。 教学重点与难点 资金时间价值的理解与计算 投资风险报酬的理解与计算 第一节 资金的时间价值 一、资金时间价值的概念 （3）假设你有100万元，你是放在自己家里还是存银行好呢？为什么？ （4）假设你有100万元，你是用来买股票还是存银行好呢？为什么？ 2、定义：货币在使用过程中随时间的推移而发生的增值。 （1）货币时间价值质的规定性 货币所有者让渡货币使用权而参与剩余价值分配的一种形式。 （2）货币时间价值量的规定性 绝对数：利息的部分。 相对数：利息率部分，即没有风险和没有通货膨胀条件下的平均资金利润率。 3、时间价值计算涉及的几个重要概念 （1）现值，或本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。 （2）终值，或将来值、本利和，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值。 （3）折现或贴现，把未来一定金额折算为现值的过程。 （4）折现率或贴现率，把未来一定金额折算为现在的价值所用的利率。 （5）年金，间隔相等时期发生的等额款项。 （6）计息方式 单利：只有本金计算利息，利息不计入本金重复计算利息。 复利：本金及本金将所生利息加入本金再计利息。 4、时间价值计算涉及的符号 （1）现值：P（present value） （2）终值：F （future value） （3）时间：t或n（time or number） （4）利率：i（interest rate） （5）年金：A（annuity） （6）利息：I（ interest ） 资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀下的（ ） A利率 B剩余利润率 C通货膨胀率 D社会平均资金利润率 二、单利与复利的利息计算 五、年金的计算 利用年金现值系数表计算的步骤 一个内插法（插值法或插补法）的例子 课堂练习 本节时间价值的主要公式（1） 本节时间价值的主要公式（2） 本节时间价值的主要公式（3） 本节时间价值的主要公式（4） 1、市场风险：是指那些对所有的企业产生影响的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利息率等。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多角化投资来分散风险，因此又称不可分散风险或系统风险。一般用 表示。 2、企业特有风险：是指发生于个别企业的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等。这类事件是随机发生的，但发生于一家企业的不利事件可以被其他企业的有利事件所抵消，因而可以通过多角化投资策略来分散此类风险，所以，这类风险称可分散风险或非系统风险。证券组合的风险构成如下图所示： 3、经营风险：是指由于企业经营情况的不确定性而产生盈利能力的变化，从而造成的投资者收益减小或损失的可能性。它主要是指企业在不使用债务时的资产风险，是任何商业活动都有的，也叫商业风险。 经营风险主要来自以下几方面：①市场销售：如市场需求、市场价格、企业可能生产的产量等不确定，尤其是竞争使供产销不稳定，因而产生风险。②生产成本：如原料的供应和价格、工人和机器的生产率、工人的工资和奖金都是不肯定的因素，因而产生风险。③生产技术：如设备事故、产品发生质量问题、替代性新技术的出现等，而产生风险。④其他：如外部的环境变化，如天灾、经济不景气，通货膨胀、有协作关系的企业没有履行合同等，企业自己不能左右，而产生风险。 4、财务风险：是指企业筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。企业借入资本，为的是使息税前(支付利息和缴纳所得税之前)投资报酬率高于借款利率，能给企业带来额外的税后净利。但是当息税前投资报酬率最后低于借款利率时，由于债务的利息是一项固定的开支，则企业的税后净利将受到额外的损失，这就是所谓的财务风险。 3、思考：甲、乙、丙三个公司的相关指标如下，请选择一个最佳的投资公司。 4、练习：某企业甲产品投产后预计收益情况和市场销量有关，可用下表描述各种可能的收益概率分布。 （1）投资组合理论的观点 若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但其风险不是这些证券风险的加权平均风险，合理的投资组合即多角化投资策略可以分散或降低非系统风险，但不可能分散或降低系统风险。 如果两种证券的相关系数为+1，不能分散或降低非系统风险；如果两种证券的相关系数为-1，能