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财务管理内容之一财务报表分析 李文成 广西财经学院会计系 财务报表分析的原因 债权人 投资者 股东 同行业 企业管理当局 政府 社会公众 管理当局进行财务报表分析的动因 评估企业价值 评价企业生产经营效率 评价企业财务状况 评价企业发展能力 评价企业风险程度 界定生产经营绩效 财务报表分析的基本步骤 识别特定行业的经济特征 识别公司可以获得竞争优势的特定战略 理解和调整财务报表 评价公司的财务状况和经营状况 评估公司价值 财务报表分析步骤一：识别行业的经济特征 价值链分析：价值链是每个行业创造、生产 、以及分销其产品和服务的各种活动 如：医药业的价值链如下 步骤一：识别行业的经济特征： 波特五力分析 买方的力量:价格的敏感程度和讨价还价能力 卖方的力量：Inter公司的负营运资本经营 现有公司之间的竞争程度 新进入者的威胁 替代产品的威胁 分析步骤一：行业经济特征框架：需求 顾客是否对价格高度敏感？ 需求与所处的行业是否增长迅速？ 需求是否与经济周期波动相一致？ 需求是否随季节性波动？ 分析步骤一：行业经济特征框架：供给 是有很多的供应商提供类似的产品，还是个别供应？ 是否具有较高的供应门槛？ 分析步骤一：行业经济特征框架：生产 生产过程是资本密集型的，还是劳动密集型的？或者处于两者之间？ 生产过程的复杂程度 分析步骤一：行业经济特征框架：市场营销 产品是对企业销售，还是对消费者直接销售？ 产品的需求是否稳定？公司是否不断开发新产品来满足需求？ 分析步骤一：行业经济特征框架：融资 公司资产流动性的特征决定融资期限 公司经营风险程度 行业的竞争程度 盈利前景 增长速度 分析步骤二：识别公司战略 :战略分析的框架 产品和服务的性质：差异化战略还是成本领先战略？ 在价值链中的一体化程度：公司追求纵向一体化还是选择价值链中的个别环节？ 地区分散化程度：集中于国内市场还是分布于很多国家销售？ 行业分散化程度：对经营风险的规避程度 分析步骤二：可口可乐公司的战略框架 产品和服务的差异化战略：品牌认知度和分销渠道 在价值链中的一体化程度：可口可乐公司致力于新产品的开发、生产与经营，但允许分装厂生产和销售软饮料产品 地区分散化程度:可口可乐公司大约67%的销售收入和经营收益的80%来自北美以外的地区 行业分散化程度：集中于饮料行业 分析步骤三：理解和调整财务报表 会计报表体系 会计政策 行业特征 会计报告的公证 财务报告的局限性 分析步骤四：评价公司的财务状况  和经营状况 盈利能力 资产营运能力 现金流量获取能力 企业发展能力 绩效界定 风险衡量及评价 分析步骤5：评估公司价值 现金流量折现模型 经济利润模型 期权估价模型 相对价值法 财务报表分析的基本方法：比较分析法 实际与过去相对比，揭示发展趋势 实际与预算相对比，检查执行差异 实际与同行业相对比，揭示竞争中的企业位势 使用比较分析法，应注意指标的可比性 财务报表的基本分析方法：比率分析法 趋势比率分析：定基动态比率与环比动态比率 结构比率分析：揭示总体指标的质量构成状况 相关比率分析：揭示事物的因果关系及联系 财务报表概览 会计报表：利润表、资产负债表、现金流量表 会计报表附注 财务状况说明书 企业财务状况的快照：资产负债表 资产负债表是反映企业在特定日期财务状况的会计报表 企业财务状况是通过资产、负债、所有者权益等会计要素加以揭示的 资产负债表的作用：反映了企业在特定时点的财务状况；反映了企业的产权构成；能够反映企业在特定规模下的资金需要量 什么是企业财务状况 财务状况是企业的债务偿还能力及债务偿还能力反映的企业现金支付能力 财务状况是企业财务资源对企业发展的支持能力 财务状况是企业融资能力 资产负债表会计要素 资产：过去的交易或事项形成的并由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的经济资源 负债：是过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务会导致企业现金的流出 所有者权益：所有者在企业资产中享有的经济利益 资产负债表的各个会计要素是按流动性排列的 企业变现能力最强的资产：流动资产 流动资产是流动性最强而收益性最差的资产 流动资产的规划是在流动性和收益性之间进行抉择的 流动资产的管理主要集中于现金、应收帐款、存货 现金项目的分析 现金。现金是企业的货币资金。包括企业库存的货币和企业在银行的存款、在途货币资金等。现金是企业流动性最强的资产，也是获利能力最低的资产。 如果一个企业与同行业相对比，拥有高比例的现金置存，说明： 企业在为特定的财务目的置存现金； 企业取得了大量的盈余现金，但难以找到理想的投资场所； 企业拥有大量的自由现金流量。 现金项目的分析 一般而言，处于扩张中的企