2011年度国家开发投资公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2011 年度国家开发投资公司信用评级报告 发行主体 国家开发投资公司 基本观点 主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 中诚信国际评定国家开发投资公司（简称“ 国投公司”或“公 司” ）主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了公司重要的战略地位、不断扩大的业务 国投公司 2008 2009 2010 2011.6 规模、逐步发挥的产业链协同效应、很强的抗风险能力、优秀 总资产（亿元） 1,713.69 2,101.46 2,373.49 2,639.84 的盈利能力和现金获取能力等优势。中诚信国际同时也关注公 所有者权益（亿元） 558.81 657.81 724.71 817.03 司主要业务板块的市场和政策变化、规模扩张和板块整合给公 总负债（亿元） 1,154.87 1,443.65 1,648.78 1,822.82 司管理带来的压力以及未来资本支出较大对公司信用水平的影 响。 总债务（亿元） 982.08 1,203.09 1,344.07 1,461.86 营业总收入（亿元） 379.27 467.24 614.32 364.04 优 势 EBIT （亿元） 95.86 98.60 113.73 -- 重要的战略地位。作为国内最大的国有投资控股公司之 一，国投公司担负着国家重点项目投资、西部大开发等国 EBITDA （亿元） 140.64 152.96 177.24 -- 有投资重任以及产业政策导向职能，一直得到国家的大力 经营活动净现金流（亿元） 107.57 103.51 119.96 88.49 支持。 营业毛利率(%) 27.76 26.00 24.19 25.01 主要产业板块具有规模优势。公司电力、煤炭、港口、化 肥等主要产业板块发展较快。截至 2010 年底，公司电力 EBITDA/营业总收入(%) 37.08 32.74 28.85 -- 总装机规模2,183 万千瓦；控股港口吞吐能力达1.15 亿吨； 总资产收益率(%) 5.76 5.11 5.08 -- 2010 年公司实现原煤产量2,666.42 万吨；生产硫酸钾83.91 万吨。未来随着在建项目的建成运营，公司业务规模将进 资产负债率(%) 67.39 68.70 69.47 69.05 一步扩大。 总资本化比率(%) 63.73 64.65 64.97 64.15 产业链协同效应逐步发挥。随着投资布局的日益完善，公 总债务/EBITDA(X) 6.98 7.87 7.58 -- 司煤、电、港产业链已经确立，实业投资与服