郑州大学双学位课件课件——财务管理学：短期财务规划.pptVIP

2009年4月 郑州大学管理工程系《公司理财学》 * 四、商业信用的成本 我国的商业信用成本一般情况下为零。 只有在卖方提供现金折扣优惠机会的情况下，企业放弃了享受折扣优惠的机会，按发票上付款的最迟日期付款时，才会产生一种放弃优惠的机会成本。这个机会成本就被看作是该种交易条件下的资金成本。其年利率可用下式计算： 　 折扣金额　　　　　　　360 商业信用成本率= 　　　　 × 　　　　　 　　　　　　　发票金额－折扣金额　　延长使用天数 2009年4月 郑州大学管理工程系《公司理财学》 * 四、商业信用的成本 　 折扣百分比　　　　　360 商业信用成本率= ———————× —————— 　　　　　 　　　　　　　 1－折扣百分比　　信用期－折扣期 公式表明：放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。 所以，如果买方企业放弃折扣而获得信用，其代价是很高的。然而，企业在放弃折扣的情况下，推迟付款的时间越长，其成本就会越小。 2009年4月 郑州大学管理工程系《公司理财学》 * 四、商业信用的成本 利用现金折扣的决策： 如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣；反之，则应放弃折扣。 如果在折扣期内将应付帐款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利率成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 2009年4月 郑州大学管理工程系《公司理财学》 * 四、商业信用的成本 如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。（展延付款带来的损失主要是指因企业信誉恶化而丧失供应商乃至其他货款人的信用，或日后招致苛刻的信用条件） 如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，用通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家 2009年4月 郑州大学管理工程系《公司理财学》 * 四、商业信用的成本 例：某公司计划购入10万元A材料，销货方提供的信用条件是“2/20，n/60”，针对以下几种情况，请为该公司是否享受现金折扣提供决策依据： 1、公司现金不足，需用贷款资金支付购货款，此时银行贷款利率为12%。 2、公司有支付能力，但有一短期投资机会，预计投资报酬率为20%。 3、公司由于发生了安全事故，支付一笔赔偿金而使现金短缺，暂时又不能取得银行借款，但公司预计信用期后30天能收到一笔款项，故公司欲展延付款期至90天。该公司一贯重合同，守信用。 2009年4月 郑州大学管理工程系《公司理财学》 * 五、商业信用筹资的优缺点 （一）商业信用的优点： 1、商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非常正规的安排。 2、如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。 3、限制少。 （二）商业信用筹资的缺点 商业信用的时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本 2009年4月 郑州大学管理工程系《公司理财学》 * 短期融资券 一、短期融资券的含义 短期融资券又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票，是一种新兴的筹集短期资金的方式。 2009年4月 郑州大学管理工程系《公司理财学》 * 二、短期融资券的分类 （一）按发行方式，可分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券 （二）按发行人的不同，可分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券 （三）按融资券的发行和流通范围，可分为国内融资券和国际融资券 2009年4月 郑州大学管理工程系《公司理财学》 * 三、短期融资券的发行程序 （一）公司作出决策，采用短期融资券方式筹资 （二）办理发行融资券的信用评级 （三）向有关审批机关提出发行融资券的申请 （四）审批机关对企业的申请进行审查和批准 （五）正式发行融资券，取得资金 2009年4月 郑州大学管理工程系《公司理财学》 * 四、短期融资券的优缺点 （一）短期融资券筹资的优点 1、短期融资券筹资的成本低。 2、短期融资筹资数额比较大。 3、短期融资券筹资能提高企业的信誉。 （二）短期融资券筹资的缺点 1、发行短期融资券的风险比较大。 2、发行短期融资券的弹性比较小。 3、发行短期融资的条件比较严格。 郑州大学管理工程系《公司理财学》 郑州大学管理工程系《财务管理学》 2009年4月 * 郑州大学管理工程系《财务管理学》 第十六章 短期财务规划 2009年4月