财务管理·闫华红基础班·第七节(五).docVIP

第七章 筹资方式 第五节 短期负债筹资 二、商业信用决策 （一）含义：商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。 应付账款 赊购  主要形式 应付票据 预收账款 (二)商业信用的决策 【例题】赊购商品100元，卖方提出付款条件“2/10，n/30”。2/10表示10天之内付款，享受2%折扣，10——折扣期，2％是折扣率；n/30表示超过10天，30天之内付款，全额付款，30——信用期。 【分析】 三种选择： 第一方案：折扣期内付款。好处：享受2%折扣；弊端：少占用20天资金。 第二方案：超过折扣期但不超过信用期。好处：保持信用，多占用20天资金；弊端：丧失折扣。 第三方案：超过信用期，长期拖欠（展期信用）。好处：长期占用资金；弊端：丧失信用。  若选择第10天付款：付98元； 若选择第30天付款：付98+2元，2元可以看成是多占用20天资金的应计利息，所以利息率==36.7%。  1.放弃现金折扣成本计算公式 P191【教材例7-17】某企业拟以“2/10,n/30”信用条件购进一批原料。这一信用条件意味着企业如在10天之内付款，可享受2%的现金折扣；若不享受现金折扣，货款应在30天内付清。则放弃折扣的成本为： 放弃现金折扣的成本=××100%=36.73% 这表明只要企业筹资成本不超过36.73%，就应当在第10天付款。 2.决策原则 若放弃现金折扣成本＞短期融资成本率 折扣期内付款 若放弃现金折扣成本＜短期融资成本率 信用期付款 【例22·计算分析题】某公司拟采购一批零件，价值100万元，供应商规定的付款条件如下： 第10天付款，付98万元 第20天付款，付99万元 第30天付款，付全额100万元 每年按360天计算。 要求：回答以下互不相关的问题 （1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 （2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 【答案】 （1） 第10天付款，折扣率=（100-98）/100=2% 第20天付款，折扣率=（100-99）/100=1% 付款条件可以写为“2/10，1/20，N/30” 放弃（第10天）折扣的资金成本=[2%/（1-2%）]×[360/（30-10）]=36.7% 放弃（第20天）折扣的资金成本=[1%/（1-1%）]×[360/（30-20）]=36.4%应选择第10天付款。  2）因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第30天付款。  三、短期融资券 （一）含义、种类 1.含义：短期融资券又称商业票据或短期债券是由企业发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（一年以内）资金的直接融资方式。 2.种类 （1）按发行方式分类，可将短期融资券分为经纪人代销的融资券（间接销售融资券）和直接销售的融资券； （2）按发行人的不同分类，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券； （3）按融资券的发行和流通范围分类，可将短期融资券分为国内融资券和国际融资券。 (二) 优缺点 优点：（1）短期融资券的筹资成本较低；（2）短期融资券筹资数额比较大；（3）发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。 缺点：（1）发行短期融资券的风险比较大；（2）发行短期融资券的弹性比较小；（3）发行短期融资券的条件比较严格。 【例23·单项选择题】与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（　）。（2007年） A.筹资风险比较小?? B.筹资弹性比较大? ?C.筹资条件比较严格? ?D.筹资条件比较宽松 【答案】C 【解析】短期融资券筹资的缺点主要有：风险比较大，弹性比较小，发行条件比较严格。并不是任何企业都能发行短期融资券，必须是信誉好、实力强、效益高的企业才能使用。 四、应收账款转让 （一）含义：指企业将应收账款出让给银行等金融机构以获取资金的一种筹资方式。 （二）种类（按是否具有追索权划分） （1）附加追索权的应收账款转让: 应收账款的坏账风险由企业承担。 （2）不附加追索权的应收账款转让: 应收账款的坏账风险由银行承担。 （三）优缺点 优点： （1）及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足； （2）节省收账成本，降低坏账损失风