场不稳,确定性为王.PDFVIP

证券研究报告 ·行业研究 ·食品农业行业 食品农业周报 市场不稳，确定性为王 投资评级：增持(维持) 投资要点:  本周行情回顾：本周沪深300 下跌0.17%，食品、农业两大行 2016 年1 月24 日 业分别上涨 0.19%和 2.33% 。食品板块中，黄酒、啤酒子行业 涨幅居前，分别上涨 10.5%和 1.91% ；农业板块中，其他农产 证券分析师 马浩博 品加工和水产养殖子行业涨幅居前，分别上涨7.62%和6.05% 。 执业资格证书号码：S0850513090003  近期观点： （1）食品：1）1 月进入消费旺季，食品板块抬头。 mahb@ 食品重点关注白酒板块，白酒复苏明确，同时存在一定提价预 期。大跌下白酒防御价值突出，个股首选五浪液。2 ）食品个 联系人 严琦 股自下而上精选方面，首推黑芝麻。(a)业绩高增长：15 年公司 1.5 亿利润（1.2 亿老产品，老产品3Q 提价 10%，4Q 同比增长 20-30%，新品销售1-2 亿仍在亏损，物流园和物流业务贡献3-4 yanq@ 千万利润，股权激励 15-17 年指引 1.5、2、2.5 亿）。 16 年芝 麻油贡献 6 千万利润，完成2 亿概率更大；（b ）算上增发 58 联系人 丁一 亿市值，对应 16 年21xPE，目前不到40 亿市值。（c）公司大 0512 股东连续增持股票，本次增发全部参与，两次增发共募集25.5 dingy@ 亿资金（按发行底价 10.45 元/股计算），外延并购预期强烈；(d) 公司未分配利润和资本公积较多，存在高送转预期。（2）农业： 行业走势 A 股经历系统性调整，市场风险偏好有所降低。我们认为一号 140% 沪深300 农林牧渔(申万) 文件预期已有所反应，主题效应不明显。现阶段更关注具有确 120% 食品饮料(申万) 定性的禽养殖板块。2015 年引种量仅为71 万套，法国禽流感 100% 爆发导致2016 年上半年引种几乎断档。2016 年鸡肉价格反转 80% 确定，供需缺口超过2011 年，景气周期有望延续至2017 。历 60% 史上禽养殖股估值高点对应下一年一致预期为25X 以上，当前 40% 大跌过后禽养殖股16 年PE 下调至15X 附近，提供买入机会。 20%  行业重大数据变化：玉米现货价格周环比下降1.06%，月环比 0% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 -20% - - - - - - - - - - - - 下降1.46% ；大豆现货价格持平；旺季需求下，生猪价格持续 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1