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PAGE \* MERGEFORMAT 2 财务管理讲义 第一讲 货币时间价值与风险报酬理论 第一节 时间价值时间价值是客观存在的经济范畴，任何企业的财务活动，都是在特定的时空中进行的。离开了时间价值因素，就无法正确计算不同时期的财务收支。时间价值原理，正确地揭示了不同时间点上的资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。 时间价值的概念 现在，西方关于时间价值的概念，大致如下：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值。 我国关于时间价值的概念一般表述为：时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。为了便于说清问题，分层次地、由简到难地研究问题，在讲述资金时间价值时采用抽象分析法，即假定没有风险和通货膨胀，以国家债券的利率代表时间价值。 复利终值和现值的计算资金的时间价值一般都是按复利的方式计算的。所谓复利，就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利上滚利”。资金的时间价值按复利计算，是建立在资金再投资这一假设基础之上的。 终值又称未来值，是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。 复利现值是指以后年份收到或支出资金的现在的价值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫做贴现。在贴现时使用的利息率叫贴现率。 考察年金的概念，计算由