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资本结构与MM定理
财务杠杆与资本结构决策 四川大学经济学院 Myliu86@yeah.net ;引言;公司价值最大化 or 股利最大化;一、财务杠杆与股东报酬-资本结构对股东报酬的影响 （一）引例;AT公司的当前资本结构：无负债（美元） ;AT公司的计划资本结构：有负债（美元） ;;（二）、财务杠杆和财务风险;
所以，运用财务杠杆是否能产生财务杠杆利益取决于两者的对比关系：
1）投资收益率＞负债利息率 产生财务杠杆利益，增加股东收益； 2）投资收益率=负债利息率 既无财务杠杆利益，也无财务杠杆
损失，对股东收益无影响 3）投资收益率＜负债利息率 产生财务杠杆损失，减少股东收益 企业对财务杠杆的利用及利用程度，反映企业面临财务风险程度。;（三）财务杠杆系数;
说明：息税前利润发生1%的变动，会引起每股收益
以大于1%的比率变动。
企业通过对负债资金的使用，即对财务杠杆的利用
放大了息税前利润对每股收益的影响。
;;第二节资本结构理论;MM Proposition I;MM Proposition II;现代资本结构理论---MM理论;税和MM第一定理;;税和MM第二定理;加权平均资本成本与公司税
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