0302 国家信用评级中的国家管理能力分析.pdfVIP

国家信用评级中的国家管理能力分析国家信用评级中的国家管理能力分析 国家信用评级中的国家管理能力分析国家信用评级中的国家管理能力分析 大公国家信用评级是按照一定的方法和程序，对中央政 府依据合同约定在未来偿还其直接、显性商业性金融债务的 意愿和能力的评估，评级结果反映的是作为债务人的中央政 府对其债务违约的相对可能性。大公国家信用评级方法共涉 及五个要素：国家管理能力、经济实力、金融实力、财政实 力和外汇实力，其中前三个要素：国家管理能力、经济实力 及金融实力是影响国家信用的基础性要素，它们共同决定了 一国当前及未来可能创造的财富总量，决定了政府偿债收入 及未来债务规模的发展趋势，是对政府信用能力的一种体制 性保障。本文旨在对基础性要素之一——国家管理能力的分 析思路予以阐释。 一、国家管理能力在大公国家信用评级中的地位和作用 在大公国家信用评级涉及的五个要素中，国家管理能力 是指中央政府有效治理国家，保持和促进经济稳定增长、社 会和谐和国家安定的能力。从国家信用评级的角度讲，社会 和谐与国家安定服务于经济的健康和稳定增长，因此国家管 理能力分析的落脚点就是判断中央政府通过管理国家促进 经济稳定增长的能力。 国家管理能力分析在整个国家信用评级中的地位和作 用主要体现在以下两方面： 第一，在三个基础性要素中，国家管理能力是决定一国 经济及金融实力的更为根本的要素。虽然我们同意以下观 点：一个国家的政治、法律框架及其运行方式在很大程度上 取决于这个国家的生产力和生产关系状况，但是大公国家信 用评级作为对现状的评价而不是一种政策建议，在这里并不 考察根据该国的经济基础其政治框架应该是怎样，而是将该 国当前已经确定的政治框架作为既定的事实，判断政府能否 根据本国的经济和金融特征，制定适合本国国情的政策，促 进经济的发展，即该国政府管理国家的水平如何。由于适应 本国国情的政策举措能够对症下药，适时调整经济和金融体 系中存在的结构性问题，保障经济和金融的安全；健全高效 的政府运行机制有利于形成稳定的预期、节省成本、促进资 源合理配置，使经济快速健康发展，所以在三个基础性要素 中，大公认为对国家管理能力的分析处于更为根本的地位， 是经济实力和金融实力分析的前提。 第二，国家管理能力的分析对整个国家信用评级五个部 分起到了提纲挈领的作用。国家管理能力分析不仅在基础性 要素分析中处于根本性地位，它也对财政与外汇实力分析起 到指导性作用，因此可以说它是唯一贯穿五个方面，对于整 个国家信用评级起统领作用的分析角度。首先国家管理能力 如何对一国的经济实力、金融实力、财政实力、外汇实力都 产生重要影响，这体现在国家的宏观政策制定水平上，也体 现在政策的执行能力上。国家管理能力对经济实力和金融实 力的主要影响已如上述，它对财政实力和外汇实力的影响主 要体现在国家管理能力对政府的财政平衡能力和税收征管 能力、对政府的外部经济平衡能力等均起到制约作用。其次， 国家管理能力指导其他四个部分中对政府相关政策的分析， 但不能替代之。国家管理能力部分不是对政府执政水平的唯 一分析角度，在其他各部分都可能涉及政府相关政策和执行 效果的分析，例如在经济实力部分分析政府的宏观调控政 策，在金融实力部分分析政府的金融政策，在财政实力部分 分析政府的税收征管政策、在外汇实力部分考察政府的汇率 政策等。国家管理能力部分对政府执政能力的考察与其他四 部分的相关内容是纲与目的关系，是抽象和具体的关系，它 对该国政府管理国家能力的总体判断会指导每部分对政府 具体政策的分析，但是由于这些政策分析会涉及到与之密切 相关的各类因素和具体情况，其效果不完全取决于国家管理 能力如何，因此二者不能相互替代。 综上，国家管理能力分析是大公国家信用评级方法的起 点和基础，对整个分析起到纲领性作用。 二、国家管理能力分析的总体思路 国家管理能力部分考察中央政府有效治理国家的能力， 评价的主体是中央政府。对于政府的治理能力，不同的机构 和研究者基于不同的政治理念或不同的评价目的，会提出各 种各样的思路、方法，从而得出不尽相同甚至差异甚大的结 论。大公国家信用评级对中央政府管理能力的考察，其目的 是明确的，就是判断中央政府能否实施有效的国家治理，实 现宏观经济的稳定增长，从而为偿债提供坚实保障。从这个 目的出发，我们不以