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钢铁行业 优势公司盈利超预期 研究结论 杨宝峰 钢铁行业首席分析师 8621 ×6099 供需：基于政府主导的基建投资的减弱带动内需增长趋缓，房地产投资、 yangbf@ 机械、汽车产量有望触底反弹。外需方面：我们预计下半年出口整体呈下 执业证书编号：S0860207100115 降走势，即使未来出口小幅恢复，对行业需求影响亦不大。从供给看：虽 徐卫 钢铁行业分析师 然钢企和政府的博弈使得总体减产幅度、持续时间均低于政府的要求，但 0216093 正面影响不可忽视，年底前所有限产钢厂全部复产概率较低。 xuwei1@ 执业证书编号：S0860210080004 钢价：因为部分地区节能减排低于预期，钢价基本回到政策出台之前的水 平，不过钢价继续下跌空间有限，矿石价格的率先反弹为钢材价格反弹提 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 供了一定的支撑，在钢材消费旺季到来后，加之供给确有小幅度减少，钢 国家/地区 中国/A 股 价在调整后或将延续上涨走势。 行业 金属 报告日期 2010 年 10 月 11 日 2010 年三季报前瞻：7 月、8 月，国内重点钢铁企业分别实现利润 28.6 亿、38.1 亿元，预计 9 月行业盈利将环比略有增长，这使得行业实际盈 行业表现 瞻 前 报 季 利好于此前三季度可能全行业亏损的预期。四季度长协矿石价格下跌后， 长协钢厂重新获得微弱的成本优势，行业盈利或延续改善趋势。从上市公