第一章节 外汇跟汇率.pptVIP

非贸易收支 资本流动　对汇率进一步变动的预期　 案例：80年代日元汇率与日本投资狂潮　 东南亚金融风暴 外汇储备 案例：70年代美元贬值—各国的外汇储备的价值下降 80年代日元升值---东南亚各国的债务压力加大 对国内经济的影响 物价　　国民收入和就业　　资本配置 根据马歇尔-勒纳条件，发展中国家产品的需求弹性小，汇率升值有利---发展中国家倾向于高估本币的汇率 高估本币汇率： 弊：阻碍农业　鼓励进口　阻碍出口 利：有利于引进外资，收入外国资本品，促进经济发展 对世界经济的影响 布雷顿森林体系----牙卖加体系　 特里芬难题—美元与黄金脱钩　美元汇率下降 广场协议―――美国贸易　日本投资 第四节　国际货币危机 固定汇率　政府管制　市场信心 案例：东南亚金融危机，香港政府的措施，稳定市场信心，击退索罗斯 香港和中国的雄厚的外汇储备 提高利率，增加市场的投机成本----经济紧缩 政府提高利率维护固定汇率的代价（成本）： 债务压力 逆向选择 经济紧缩 政府提高利率维护固定汇率的收益： 经济稳定 政府声誉 例题 ￡1＝＄1.6570-1.6590 ＄1＝HK＄5.7760-5.7780 套用货币在等式不同方向，上下对应相乘 ￡1＝ HK＄（1.6570*5.7760）－（1.6590*5.7780） 　　＝ HK＄9.5708-9.5857 思考： 已知某日伦敦外汇市场上英镑与马克，美元的汇率各为 英镑1＝DM2.3050－2.3060 英镑1＝US1.5600－1.5610 求国际市场上美元与马克的汇率 思考： 已知某日伦敦外汇市场上英镑与美元的汇率为：英镑1＝US1.5600－1.5610 及中国银行人民币与美元的汇率为： US1＝ ￥ 7.740－7.750 求国际市场上英镑与人民币汇率 外汇管制程度 官方汇率　指一国的政府机构所规定的本国货币对外国货币的比率，它又叫法定汇率。 市场汇率 外汇市场上人们进行外汇买卖所采用的汇率。它由市场供求关系决定，并围绕某一均衡汇率而上下波动。 交易成员 同业汇率(inter-bank rate) 外汇银行相互之间买卖外汇时所采用的汇率。 商业汇率(commercial rate) 外汇银行对个人和企业等一般客户进行外汇买卖时所采用的汇率。 汇率是否经过通货膨胀调整 名义汇率(nominal exchange rate)是指各种媒体所公布出来的汇率。 实际汇率(real exchange rate)是以不变价格计算出来的某国货币的汇率 有效汇率(effective rate)是用来衡量一国货币汇率总体变化情况的一个指标。它是根据一国货币对其他各国货币变动的幅度，并以贸易比重作为权数所计算出的一个加权平均数。 第二节　汇率的决定理论 1、国际收支决定理论 2、购买力平价理论 3、利率平价理论 4、汇率货币决定理论 5、资产组合理论 国际收支决定理论 汇率由外汇的需求和供给决定 外汇的供给：国际收支的贷方项目 　外汇的收入　商品劳务的出口，资金流入 外汇的需求：国际收支借方项目 　外汇的支付　商品劳务的进口，资金流出 本币升值，外汇贬值— 需求：进口价格降低—进口需求增加—对外汇需求增加 例：近二年中国　　 投资需求增加—资金输出---对外汇需求增加 例：八十年代日本 需求与汇率反方向变化 本币升值，外汇贬值— 供给：出口价格上升---出口减少---外汇供给减少 外汇投资需求下降---资本输入减少—供给减少 外汇供给与外汇价格同方向变动 案例：80年代日本 购买力平价理论 　　卡塞尔 一价定律 前提：完全竞争市场　商品同质　不存在交易成本 绝对购买力平价：汇率为两国的物价之比　　S＝Pa/Pb 相对购买力平价：汇率变动幅度等于两国的通货膨胀的差 △S%= ∏a-∏b 案例：麦当劳巨无霸汉堡 影响一价定律成立的因素： 交易成本：运输费用，非贸易品，关税，贸易保护　如：水，劳务 影响汇率的其他因素的存在：资本流动，外汇管制 物价指数构成：消费者消费习惯，收入水平---物价指数的权重　　　例：恩格尔系数 不完全竞争：垄断―――价格歧视，倾销 利率平价理论 抵补套利存在的条件下汇率和利率之间的关系 外汇市场上利率高的货币远期贴水，利率低的远期升水，其升贴水的幅度大约相当于两种货币的利率差 实际上是用汇率补偿利率的差异 利率平价原理的生效流程 政府执行扩张性财政政策---利率上升---外币大量流入----本币升值----出口下降，进口增加---贸易逆差增加-----远期本币贬值----国际收支平衡 ①两国的利率差异等于两国预期通货膨胀率的差异（费雪效应）； ②两国的汇率差异（远期升/贴水年率）等于两国的利率差异（利率平价）； ③两国的汇率差异（预期的即期汇率