财务报表分析第五讲.pptVIP

* * 《财务报表分析》第五讲 　投资报酬分析 重点难点： 　　 　　财务杠杆的计算及其对净收益、净资产收益率的影响 　　净资产收益率按权益乘数进行的分解分析 　　每股收益的计算及其分析 　　市盈率的计算及对投资者的决策影响 一、净资产收益率分析 　　1.财务杠杆 　　（1）财务杠杆定义　　当企业资金总额和资本结构既定，企业支付的利息费用总额也不变时，随着息税前利润的增长，单位利润所分担的利息费用相应减少，从而导致权益资金利润率的增长速度将超过息税前利润的增长速度，亦即给投资者收益带来更大幅度的提高，这种借入资金对投资者收益的影响，称为财务杠杆。 　　（2）财务杠杆计算　　财务杠杆程度大小通常用财务杠杆系数来表示。所谓财务杠杆系数就是指息税前利润增长所引起的每股盈余增长的幅度。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　例7-1分析 　（3）财务杠杆对净收益的影响 　　财务杠杆对投资者净收益的影响是双方面的：当借入资金所获得的收入高于借入资金所支付的成本，财务杠杆将发挥正效益；反之，当借入资金所获得的收入低于借入资金所支付的成本，财务杠杆将发挥负效益。 　　例7-2分析 　　 　　2.净资产收益率分析 　　净资产收益率亦称所有者权益报酬率，是企业利润净额与平均所有者权益之比。该指标是表明企业所有者权益所获得收益的指标。 　　 　　（1）按权益乘数对净资产收益率的分解 　　杜邦分