项目融资风险管理-课件.pptVIP

国家体育场BOT项目风险识别与对策 案例11 项目简介 国家体育馆作为北京2008年奥运会主要比赛场馆，是北京奥林匹克公园内的三大标志性建筑之一，将与”鸟巢”、”水立方”一起构成和谐统一的美景。 国家体育馆位于奥林匹克公园中心区南部，是北京市最大的、具有国际先进水平的多功能体育馆，也是北京为迎接2008年奥运会新建的十八个比赛场馆之一。 国家体育馆总建筑面积八万多平方米，主要由主馆和训练馆两部分组成。在奥运会期间，国家体育馆可容纳观众1，9000人，承担体操、手球和排球比赛。 奥运会后，国家体育馆可承担各类室内体育比赛、音乐会、冰上表演或杂技、马戏等大型活动，兼顾开展市民各项室内体育锻炼活动、体育娱乐活动。 国家体育馆奥运会后的特许经营期为30年，到2038年12月31 项目风险 不可控风险 可控风险 不可抗力风险 政府行为风险 公共政策及法律风险 环境政策风险 偿还期限风险 投标失败风险 财务评估准确性风险 信用风险 市场风险 竞争性风险 建设风险 技术故障风险 运营维护风险 环境风险 不可抗力 风险识别 在《特许权协议》第1.1条中，将不可抗力定义为:“指在本协议日期之后发生的以下事件:(a)战争、内战、武装冲突或恐怖主义的袭击;或(b)核污染、化学污染或生化污染，其直接使得任何一方(‘受影响方’)不能遵守其在本协议项下的全部义务或其中的重要部分”。从上述定义可以看出，《特许权协议》没有对不可抗拒的自然风险即因地震、洪水、台风、海啸、雷击、火山爆发以及意外事故等引起的风险列入。而这类风险是BOT项目融资参与各方无法控制的。 在《特许权协议》第24条又规定:“在任何不可抗力事件之后，项目公司仍须遵守其在本协议项下的义务，但是项目公司没有义务(但可以以自费方式)恢复不可抗力事件造成的损害。”因此不难看出，项目公司承担着不可抗力风险的责任。 BOT项目风险分担关系图 项目发起人 股东/投资者 贷款人 保险/担保机构 产品购买/服务接受者 运营公司 供应商 监理单位 承包商 设计单位 咨询/顾问机构 政府 项目公司 项目公司协议 融资协议 保险/担保合同 产品/服务购买协议 服务收费 运营和维护费用 特许权 协议 咨询协议 咨询协议 建设合同 供应合同 咨询协议 外部系统 内部系统 发展中国家BOT的风险分担一般原则 ? 外商项目公司承担项目的融资、建设、采购、运营、维护和管理的风险 ? 政府承担法律变更和外汇的风险 ? 双方共同分担不可抗力风险 ? 政府一般不愿(但发起人/承包商应争取)提供投资回报率的担保 ? 国营机构不愿(但发起人/承包商应争取)提供直接的融资担保 风险管理措施- 全阶段 ? 不可抗力和可保险灾难 – 政府担保 – 保险 ? 政治风险 – 政府担保 – 保险 – 外商政府出口信贷 – 与政府背景大公司合作 ? 国有化/没收 – 国际财团融资 – 外商政府出口信贷 – 与政府背景大公司合作 ? 外汇(几十种措施, 如Option/Forw.) –政府担保 –灵活收费(多货币) –调价合同 –易货合同 –海外专用帐户 ? 利率、通货膨胀 –调价合同 –第三方评估 –灵活贷款合同 ? 水电供应 –政府提供 不可抗力风险 不可预见的灾难和不幸事件: – 洪水 – 风暴 – 地震 – 雷击 – 辐射 – 音震 – 战争/内战/骚乱... – 怠工/破坏 – 罢工 – 火灾 – 爆炸 – 政府非法作为 – 其他“上帝的行为” 提供政治风险保险的私营机构 ? 除了前面提到的政府出口信贷和多边代理机构等, 提供政治风险保险的主要私营机构有: – AIG (保额可达$1.25亿，险期达10年) – Chubb ($5千万，10年) – Lloyd’s London ($1亿，战争险期1年) – Sovereign Risk Insurance, Ltd ($1.25亿，15年) – Zurich American Political Risk ($1亿，15年) – Others: Exporter’s, CITI, UIC, etc (保额较小/期限较短/各有侧重的险种) 风险管理措施- 建造阶段 ? 设计不当 – 技术/工艺流程担保 – 设计保险 ? 承包商不当 – 有经验/可靠的承包商 – 合格的建筑材料 – 足够的水电供应 – 通畅的交通 – 充足可靠的原材料 风险管理措施- 建造阶段(续) ? 成本超支 – 固定总价合同 – 备用信用/贷款 –