天广中茂股份有限公司公司债券2017年跟踪评级-联合信用评级.PDF

公司债券跟踪评级报告 优势 分析师 1．2016 年，公司完成资产重组，经营范 围由单一消防业务拓展至“消防器材生产销 张兆新 售、园林绿化、食用菌种植”三大主业并举 电话：010 的新格局。多元化发展能够有效降低单一主 邮箱：zhangzx @ 业带来的经营风险。 2 ．2016 年，公司作为福建省内规模最大 李 聪 的消防器材供应商，经营资质齐全，具备较 电话：010 强的技术研发能力和成熟的生产能力，在品 邮箱： lic@ 种多样性方面仍具有很强的竞争优势。 3 ．2016 年，公司大力推广边坡修复新技 传真：010 术，随着在行业内知名度的提升，园林施工 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 业务有所增长，项目储备充足且均为大额订 PICC 大厦12 层（100022） 单，未来可结转收入规模将大幅增长。 Http ：// 4 ．公司债务负担较轻，公司对长短期债 务偿还能力较强。 关注 1．公司消防器材销售、园林绿化业务的 发展均与我国固定资产投资增速紧密相关， 受宏观经济影响较大。 2 ．2016 年，公司通过发行股份溢价收购 两家子公司，主营业务发生较大变化，存在 一定的跨界经营管理风险。 3 ．2016 年，园林施工业务签约规模持续 扩大，但受工程结算模式和回款滞后的影 响，公司存货和应收账款也呈大幅增长，对 资金形成了较大占用。 4 ．2016 年，公司在并购过程中产生的 12.97 亿元的商誉，存在商誉减值风险。 天广中茂股份有限公司 2 公司债券跟踪信用评级报告 一、主体概况 天广中茂股份有限公司（以下简称“天广中茂防或“公司”）前身系2007 年7 月由福建省天 广消防器材有限公司依法整体变更设立的股份有限公司，2010 年在深圳证券交易所上市（证券 简称 “天广消防”，证券代码：002509.SZ）。2015 年12 月，公司通过发行股份购买了广州中茂 园林建设工程有限公司（以下简称“中茂园林”）100%股权和电白中茂生物科技有限公司（以下 简称“中茂生物”）100%股权，增加股本24,665.33 万元，同时募集配套资金增加股本500 万 元。2016 年，公司由天广消防股份有限公司更名为天广中茂股份有限公司，证券简称为“天广 中茂”，证券代码仍为“002509.SZ”。截至2017 年3 月底，公司股本为人民币70,809.45 万元， 股本变动幅度较大，其中自然人陈秀玉持股18.36%，第二大股东邱茂国持股比例为14.75%，陈 秀玉及其一致行动人陈文团合计持股比例为24.29% ，邱茂国及其一致行动人邱茂期、蔡月珠合 计持股比例为18.50%，上述股东持股比例均低于30%且持股比例较为接近，均无法对公司形成 控股权，因此公司不存在控股股东。 图1 截至2017 年3 月底公司股权结构图 资料来源：公司提供 2016 年，公司主要经营范围由原先单一消防产品扩展为消防器材设备生产与销售、消防工 程、园林工程、食用菌栽培与销售。2015 年12 月公司完成并购，并购子公司的经营业绩于2016 年并表。 公司根据经营管理需要设立了综合事务部、研发服务部、投资发展部、财务部、证券部、审 计部等6 个职能部门。截至2016 年底，公司拥有中茂园林、中茂生物等4 家二级子公司，拥有 在职员工2,051 名。