我国金融行业间系统性风险外溢效应研究-重庆理工大学学报.PDF

第３２卷　第４期 重 庆 理 工 大 学 学报（自然科学） ２０１８年４月 Ｖｏｌ．３２　　Ｎｏ．４ ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｈｏｎｇｑｉｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ（ＮａｔｕｒａｌＳｃｉｅｎｃｅ） Ａｐｒ．２０１８  ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７４－８４２５（ｚ）．２０１８．０４．０３２ 本文引用格式：吴永，马浩．我国金融行业间系统性风险外溢效应研究———基于ＲｖｉｎｅＣｏｐｕｌａ方法［Ｊ］．重庆理工大学学报（自然科学）， ２０１８（４）：２１２－２１８． Ｃｉｔａｔｉｏｎｆｏｒｍａｔ：ＷＵＹｏｎｇ，ＭＡＨａｏ．ＳｔｕｄｙｏｎＳｙｓｔｅｍｉｃＲｉｓｋＳｐｉｌｌｏｖｅｒＥｆｆｅｃｔＢｅｔｗｅｅｎＣｈｉｎａ’ｓＦｉｎａｎｃｉａｌＩｎｄｕｓｔｒｙ：ＢａｓｅｄｏｎＲＶｉｎｅＣｏｐｕｌａＭｅｔｈｏｄ ［Ｊ］．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｈｏｎｇｑｉｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ（ＮａｔｕｒａｌＳｃｉｅｎｃｅ），２０１８（４）：２１２－２１８． 我国金融行业间系统性风险外溢效应研究 ———基于ＲｖｉｎｅＣｏｐｕｌａ方法 吴　永，马　浩 （重庆理工大学 理学院，重庆　４０００５４） 摘　　　要：在Ｃｏｐｕｌａ理论基础上，构建ＧＪＲＧＡＲＣＨＣｏｐｕｌａ模型，并采用Ｒｖｉｎｅ结构，利用我 国内地上市的３０家金融机构的股票数据，分别求得金融行业中银行、证券、保险和信托４个子 行业的联合概率分布，对４个子行业间的系统性风险外溢效应进行测度。研究结果显示：相比 广泛使用的Ｃｖｉｎｅ和Ｄｖｉｎｅ结构，Ｒｖｉｎｅ具有更好的拟合效果，可以更灵活地表现出金融机构 间的关联性；银行、证券、保险以及信托业之间都存在明显的非对称性风险传递，其中银行业对 其他３个行业造成的影响最大，是金融风险的最大来源。最后，提出了关于控制系统性风险、防 范风险外溢的几点建议。 关　键　词：ＲｖｉｎｅＣｏｐｕｌａ；系统性风险；金融子市场；风险测度 中图分类号：Ｆ２２４．７　　　　文献标识码：Ａ 文章编号：１６７４－８４２５（２０１８）０４－０２１２－０７ ＳｔｕｄｙｏｎＳｙｓｔｅｍｉｃＲｉｓｋＳｐｉｌｌｏｖｅｒＥｆｆｅｃｔＢｅｔｗｅｅｎＣｈｉｎａ’ｓ ＦｉｎａｎｃｉａｌＩｎｄｕｓｔｒｙ：ＢａｓｅｄｏｎＲＶｉｎｅＣｏｐｕｌａＭｅｔｈｏｄ ＷＵＹｏｎｇ，ＭＡＨａｏ （ＣｏｌｌｅｇｅｏｆＳｃｉｅｎｃｅ，ＣｈｏｎｇｑｉｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ，Ｃｈｏｎｇｑｉｎｇ４０００５４，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：ＢａｓｅｄｏｎｔｈｅＣｏｐｕｌａｔｈｅｏｒｙ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒｃｏｎｓｔｒｕｃｔｓａＧＪＲＧＡＲＣＨＣｏｐｕｌａｍｏｄｅｌａｎｄｕｓｅｓ ｔｈｅｓｔｏｃｋｄａｔａｏｆ３０ｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓｌｉｓｔｅｄｉｎｍａｉｎｌａｎｄＣｈｉｎａ．Ｉｔｏｂｔａｉｎｓｔｈｅｊｏｉｎｔｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎｏｆｔｈｅｆｏｕｒｓｕｂｓｅｃｔｏｒｓｕｎｄｅｒｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｄｕｓｔｒｙ，ｂａｎｋｉｎｇ，ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ，ｉｎｓｕｒａｎｃｅａｎｄ ｔｒｕｓｔｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅＲｖｉｎｅｓｔｒｕｃｔｕｒｅ，ａｎｄｍｅａｓｕｒｅｓｔｈｅｓｙｓｔｅｍｉｃｒｉｓｋｓｐｉｌｌｏｖｅｒｅｆｆｅｃｔａｍｏｎｇｔｈｅｍ．Ｉｔｉｓ ｆｏｕｎｄｔｈａｔＲｖｉｎｅｈａｓａｂｅｔｔｅｒｆｉｔｔｉｎｇｅｆｆｅｃｔｔｈａｎｔｈｅｗｉｄｅｌｙｕｓｅｄＣｖｉｎｅａｎｄＤｖｉｎｅｓｔｒｕｃｔｕｒｅｓ，ａｎｄｉｔ ｃａｎｍｏｒｅｆｌｅｘｉｂｌｙｓｈｏｗｔｈｅｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎｂｅｔｗｅｅｎｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ．Ａｎｄｔｈｅｒｅｅｘｉｓｔｓｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔ