移动通信网络优化行业领先供应商.pdf

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 上市公司新股简评报告 移动通信网络优化行业领先供 世纪鼎利（300050） 应商 公司为移动通信网络优化方案综合供应商 公司为国内领先的移动通信网络优化方案综合供应商。公司 戴春荣 营业收入来自两大类：（1）提供移动通信网络优化测试分析系 统，主要客户为电信运营商和电信设备商；（2 ）为电信运营商 daichunrong@ 010 提供移动通信网络优化服务。09 年前三季度，测试分析系统和网 络优化服务占收入总比分别为 76.6%和 23.4% 。 袁兵兵 其中，公司来自三大运营商的营业收入占据公司主营收入的 yuanbingbing@ 50% 以上，09 年前三季度来自三大运营商收入的占比达 56.25%。 010 电信运营商重组并全业务经营有利于均衡公司业务收入来源，目 分析日期： 2010 年 01 月 06 日 前不存在过度依赖单一客户的情形。 预计上市合理价格：86.7-101.2 元 网络优化行业市场规模将持续增长 受运营商全业务经营、3G 网络建设和开始运营的推动，公 司所在的移动网络优化行业将获得高速发展。3G 通信网络的优 发行数据 化需求是 2G 网络的3-4 倍，随着 3G 网络建设进入到后期阶段， 发行价格（元） 88.00 运营商在网络优化方面的支出将持续增长。据预测，09-11 年国 发行规模（万股） 1,400 内移动通信网络优化测试分析系统和移动通信网络优化服务市 发行后总股本（万股） 5,400 场的规模复合增长率分别达到了 13.8%和 29.4% 。 发行方式 上网定价法人配售 发行日期 2010-1-7 行业竞争充分 公司收入增长快速 上市日期 目前移动网络优化行业竞争比较充分，但公司的优势在于产 主承销商 平安证券 品可以同时满足多种移动技术的优化测试要求和客户的定制化 主要股东 需求；相对产业链上下游的相对独立地位有助于扩大市场范围， 叶滨 45.00% 减少市场准入障碍。公司专注于移动通信网络优化市场中无线通 信侧领域，07-08 两年的收入复合增长率为 59.3%，远高于同期 移动网络优化市场规模 21.6% 的复合增长率。 募股资金投向 项目名称 金额（万元） 公司募集资金用于无线测试系统技改与多接口数据优化管 无线网络测试系统技改及多接口 6,482.60 理项目、无线网络运