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本期专辑 HIGHLIGHTS 证券公司提升经纪业务 专业服务能力研究 ■ 财富证券有限责任公司 杨孟华 陈亚超 周玉健 安然 一、研究背景 收入占比分别为26% 、16%、28% 、10%和11% ， 2016年开始国家对金融行业密集出台监管政 经纪业务收入占比降至新低。2017年行业数据显 策，目标在于全面治理金融乱象，提高防范系统性 示，上市券商中大中型券商业绩领跑，竞争优势凸 金融风险的能力，保证金融行业整体健康发展。严 显。此前十年中国证券公司经营牌照数量增长了四 监管的主线之一是解决近年来金融行业存在的高杠 分之一，随着新兴证券公司的不断成立以及原有证 杆问题，这对证券行业转变自身发展模式提出了要 券公司营业部的大量扩张，经纪业务竞争急速加 求，“去通道化”使得券商资管业务规模收缩，必 剧，呈现出白热化状态，佣金率不断下滑，经纪业 须提高自身主动管理能力以求立足和发展。2018年 务收入占比逐年下滑。过去经纪业务主要竞争模式 4 月央行行长宣布扩大金融业对外开放的具体措施 为佣金战、开户引流的圈地竞争，然而在佣金率降 和时间表，随后中国证监会公布允许外资控股合资 无可降、牌照价值大幅下降的当下，“圈地时代” 1 券商政策 ，加之国内本来证券经营牌照处于饱和 已过去，探索新的创收模式势在必行。中国结算统 状态，主要依靠牌照价值的经纪业务进一步承压。 计数据显示，2017年期末投资者数（该处投资者指 因此，证券公司必须从内部调整中谋求出路，提升 持有未注销、未休眠的A股、B股、信用账户、衍 专业服务能力并将服务转化为价值，是当前业内最 生品合约账户的一码通账户数量）为13,398.30万 为可靠的路径。 户，较上年增加13.44% ，表1为近三年新增投资者 从行业内部看，2017年证券行业实现净利润 数据。可以预见，新增投资者数量逐年快速减少， 1129.95亿元，同比下降8%；营收3113.8亿元，同 做好服务、盘活存量是所有证券公司需要努力的方 比降低5% 。其中经纪、投行、资管、投资、利息 向；优质的服务也将反哺于新开新增户。 1 2018年4月28日，中国证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》。 中国证券 年第 期 74 2018 08 Highlights 本期专辑 表1：2015 －2018年新增投资者数（单位：万户） 较其他金融机构多。未来是综合金融服务的时代， 年份 新增投资者 财富管理对服务机构的必要要求之一就是能够提 2015 2616.18 供足够完备的产品，更好地满足客户资产配置需 2016 1900.50 求。券商内部产品，其投资范围限制相对较小，券 2017 1587.26 商理财的产品线很丰富，从稳健无风险到高风险高 2018 1344.12 （预） 注：2018年前5个月月均新增112.01万户 据此推算2018年预计数据 收益，从一天期到几年期，无论是债券还是期货， ， 。 在我国证券行业法律法规逐步完善、佣金率水