利润环比大增行业业绩分化.PDFVIP

策略研究 利润环比大增 行业业绩分化 ——09年中期上市公司业绩分析 1 2009年09月08 日 策略研究/深度报告 报告摘要  沪深两市剔除2009 年 6 月30 日以后上市的公司，可比的1595 家A 股 民生证券研究所 上市公司09 年上半年共实现营业收入50533.38 亿元，同比下降11.85%； 归属母公司股东的净利润4754.77 亿元，同比下降 15%；期末股本摊薄 EPS 为0.19 元，平均ROE 为6.47% ，平均毛利率为17.14%。；环比来 投资策略研究部 看，二季度可比A 股上市公司营业收入环比增长19%，归属于母公司股 东的净利润环比增长34.79%。  如果剔除金融行业，09 年中期归属于母公司股东的净利润同比下降 24.97% ，二季度环比增长 70.37%；如果剔除金融和采掘行业，09 年中 期归属于母公司股东的净利润同比下降 32.47% ，二季度环比增长 96.41%。从历史来看，虽然二季度业绩有所回升，但09 年中期业绩是自 2003 年以来同期业绩表现最差的一年。究其原因，主要是因为占市场比 联系人： 重较大且以往对业绩增长贡献较大的金融、采掘行业，今年一季度受金 黄常忠 融危机冲击影响，业绩下滑明显，严重拖累了全市场上半年的收益水平。 电话：(010  09年中期业绩主要有以下特征：1、销售毛利率回升；2 、净资产收益率 E-mail： 同比下降；3、三项费用同比上升，但增速放缓；4 、资产减值损失继续 huangchangzhong@msz 缩减；5、投资收益率环比贡献率上升；6、经营性现金流明显改善。 吴 璇 （执笔 ）  刺激经济政策受惠行业对净利润增量的贡献较大。从净利润总量来看， 电话：(010 上半年和二季度单季贡献较大的行业集中在金融服务、采掘、化工、建 E-mail ： 筑建材、房地产、机械设备、交通运输等；拖累业绩的行业是黑色金属 wuxuan@ 和电子元器件行业。从净利润增量来看，上半年贡献较大的行业主要集 中在化工、公用事业、建材、房地产等行业；二季度贡献较大的行业主 杜 鹏 要集中在金融服务、化工、采掘、建筑建材、房地产、公用事业、交通 电话：(010) E-mail ： 运输等行业。 dupeng@  截至 9月8 日，共有608 家上市公司发布三季度业绩预报，其中预喜公 地址：北京市朝阳门外 司只有279家，占比为45.9%；预忧公司共计 320家，占比达到52.6%。 大街16 号中国人寿大厦 分行业来看，三季度业绩预喜占比较高的行业主要包括医药生物、建筑 1901 室 业、批发零售、房地产、食品饮料、信息技术、机械设备、金融保险等 行业。总之，下半年的市场会逐渐由流动性驱动转向业绩驱动。因此， 三季度的业绩预告在当前的震荡市中有着风向标的作用。建议关注三季 报业绩预告净利润增长确定的行业及上市公司