2016-201的7年金属行业咨询分析报告.docVIP

2016年金属行业咨询 分析报告 文本目录 引言 3 一：锑是何种金属品种，主要应用于哪里？ 3 二：锑资源分布如何，是否属于稀缺资源？ 4 三：锑的产出状况如何？ 4 四：锑的需求状况如何，是否会被替代？ 5 五：国家对锑行业的政策有哪些？ 6 六：能不能进一步分析下中国的减产情况，或者说产能收 缩情况？ 7 七：为什么会有如此剧烈的产能收缩？ 7 八：社会库存目前是什么状况？ 8 九：对锑价是如何判断的？ 10 十：为什么是湖南黄金？ 10  引言 锑是一个被忽视了的小金属品种。锑价一路从 11 年的 11 万元/吨跌至 3 万元/吨，回落幅度达到 72%，逼近过去 10 年的最低价，除极少数优质矿山外，基本陷入全行业亏损的境地。自我们推出了第一篇锑报告《锑：周期底部已然确立，买入湖南黄金！》后，我们邀请行业专家进行电话会议，并实地调研了湖南相关企业，由此有了本篇报告。我们相信，供需、政策等结构性变化已经出现，锑价底部已经出现，中期趋势可期，继续买入湖南黄金！ 一：锑是何种金属品种，主要应用于哪里？ 阻燃剂是锑应用的主要领域（70%），中国是第一大锑消费国（50%）。锑是大家既熟悉又陌生的小金属品种。锑锭为一种银白色的金属，一般从“锑精矿→锑锭→三氧化二锑”进行转化、生产和使用。三氧化二锑俗称锑白，最主要的用途是添加在塑性材料等中，用作阻燃剂。全球来看，70%的锑应用于阻燃剂领域，而国内这一比例为 50%左右；主要是国内法律法规不够健全，在公共领域等方面强制添加阻燃剂并未推进。比如欧盟市场，就强制规定 14 岁以下儿童和 70 岁以上老人的衣物中必须添加一定量的阻燃剂。除了生活领域，锑在军事上也有广泛应用。锑与铅和锡制成合金可用来提升子弹的性能，可以用作子弹的示踪剂。而从消费地域来看，2015 年全球锑消费量为 12.2 万吨，中国锑消费量为 5.8 万吨，占到了全球的 50%，其次则是美国、日本和欧盟等国家。 二：锑资源分布如何，是否属于稀缺资源？ 根据 USGS 公布的数据，锑资源分布极为集中，中国锑资源储量占到了全球的 50%，其次是俄罗斯和玻利维亚等。全球锑资源储量为 200 万吨左右，按照目前 15 万吨的年开采量，可开采年限仅为 13 年；2009-2011 年的价格大幅上涨并没有激发出更多的资源项目。为 2014 年欧盟公布的关键原材料清单中的一种，是名副其实的稀缺资源。 三：锑的产出状况如何？ 总体上可以归纳为“高度集中、快速回落”八个字。 首先，1）高度集中，出现两个 80%。2015 年全球锑 矿产出量（含锑）为 15 万吨左右，中国产量为 12 万吨，为锑产出第一大国，产量占到了全球的近 80%。2007-08 年这一比例曾达到过 90%，从过去 10 年的产量趋势上来看，中国占比一直在缩减，俄罗斯、玻利维亚等地的产 量在增加，但中国的绝对寡头垄断无法改变。 有色金属 而就中国国内而言，锑产出地主要集中在湖南省内，占到了全国产量的近 80%，其省内的冷水江地区被称 为“世界锑都”。所以行业内有一句话，叫做“世界锑价看中国，中国锑价看冷水江”。 其次，2）另一个趋势则是，2012 至今中国锑产品产出快速回落。根据国家统计局数据，2012 年中国锑产 品月度产量达到顶峰（3.5 万吨/月），之后快速回落，目前不足 1.5 万吨/月，不到峰值的 50%。我们相信这主要 是与国内加强环保控制及价格持续回落，导致私挖乱采和正规企业生产均大幅减少有关。 四：锑的需求状况如何，是否会被替代？ 如上文所述，锑的一级需求主要集中在阻燃剂领域，而终端应用领域其实已经深入到了生产、生活的各个 领域，形成了一个庞大的“蛛网”结构。不少人对需求一直有两种误解，一是需求会随着经济的回落而萎缩， 另一个则是会被替代。 1）需求并没有出现萎缩，而是平稳增长。根据安泰科数据，2013-2015 年全球锑需求量为 12 万吨附近，年 均复合增速为 2-3%，国内需求量则一直稳定在 5.8 万吨。未来消费的亮点在于国内，随着防火安全相关法规的 不断健全，在交通工具、家具家电等领域广泛添加阻燃剂是大趋势。预计未来 2 年仍以稳定增长为主。 有色金属 2）可替代性较弱。阻燃剂可以分为有机卤系、有机磷系、和无机系三种，氧化锑主要应用于有机卤系。五 年前因为锑价格暴涨，各方一直研究替代品，并且减少单位的锑用量（从之前的 4-5%减少至 3%左右），但是由 于性能原因替代品效果不十分理想，目前还是以有机卤系为主要的阻燃剂。 3）同时，锑的需求也具有一定的季节性，这主要是与下游企业的采购行为等方面有关。一般而言，下游需 求商会在上半年进行集中采购，即在上半年完成全年用锑量的采购。 五：国家对锑行业的政策有哪些？ 锑作为稀缺