徐彩国际金融.PPT

—国际金融— 三、政府调节国际收支的措施 （一）外汇缓冲政策 动用外汇储备，向外借款 （二）财政、货币政策 财政政策：税收政策、调整公共开支 货币政策：调整再贴现率、公开市场业务、 法定存款准备金政策 （三）汇率政策 在固定汇率制下，对本币实行法定升值或法定贬值 在浮动汇率制下，政府干预外汇市场。 （四）直接管制 指政府直接干预国际经济交易的政策措施，包括外汇管制和贸易管制。 第五章 国际储备与外债 §1 国际储备的作用与构成 一、国际储备的概念（International Reserves） 国际储备是一国货币金融管理当局为弥补国际收支逆差、维持本币汇率稳定和应付各种紧急支付而持有的为世界各国普遍接受的资产。 （一）特点 国际性 官方性 流动性 稳定性 适应性 （二）作用 1.调节国际收支不平衡 2.稳定本币汇率 3.充当对外借款和偿债的物质基础 二、国际储备的构成 （一）黄金储备 （二）外汇储备 （三）在IMF的储备头寸 1.会员国向IMF认缴份额中25%的黄金或可兑换货币. 2.IMF为满足会员国借款需要而动用的该国货币。 3.IMF向该国借款的净额。 （四）特别提款权（SDRS） 1.是由IMF人为创设的账面资产 2.由IMF根据成员国所缴份额的一定比例无偿分配 3.仅限于官方之间的结算和使用 §2 国际储备资产管理 一、国际储备资产管理原则 （一）安全性 （二）流动性 （三）盈利性 二、国际储备资产水平管理 （一）国际储备资产水平的适度性 国际储备过少往往会引起国际支付危机，削弱该国的对外举债能力；国际储备过多往往引发国内通货膨胀。 （二）按期权的性质来分 1.看涨期权 买方预期某种外汇将会升值，而向对方支付一定的期权费后，获得在合约有效期内执行合约的选择权利，即按约定价格向对方买入一定数量的该外汇。 2.看跌期权 买方预期某种外汇将会贬值，而向对方支付一定的期权费后，获得在合约有效期内执行合约的选择权利，即按约定价格向对方卖出一定数量的该外汇。 1.投机 例 某人预期英镑对美元将贬值，买入了英镑6月份到期的欧式看跌期权，金额100万英镑。协议价格为GBP1=USD2.0100，期权费USD0.02/GBP。 到期日英镑即期汇率为① GBP1=USD1.9800 ② GBP1=USD2.0200 ③ GBP1=USD2.0000 三、外汇期权交易实例分析 2.套期保值 例. 5月10日某美国公司和国外签约进口一批货物，约定6个月后支付货款25万英镑。当日英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD1.8220。 该美国公司为避免英镑升值带来损失，对该笔交易进行保值。买入12月份到期的英镑美式看涨期权合同，金额25万英镑。英镑协议价格为GBP1=USD1.8240，期权费USD0.020/GBP。 11月10日即期汇率 ①GBP1=USD1.8540 ② GBP1=USD1.8200 ③ GBP1=USD1.8400 外汇期权交易的保值原则： 未来有外汇支出的交易者应买入该外汇的看涨期权或卖出该外汇的看跌期权； 未来有外汇收入的交易者应买入该外汇的看跌期权或卖出该外汇的看涨期权。 外汇期权交易的投机原则： 预测某货币将升值，应买入该外汇的看涨期权或卖出该外汇的看跌期权； 预测某货币将贬值，应买入该外汇的看跌期权或卖出该外汇的看涨期权。 第三章 外汇风险管理 §1 外汇风险概述 一、外汇风险的概念 外汇风险（Foreign Exchange Risk），是指外汇市场汇率的变化对经济实体或个人以外币计值的资产（债权、权益）和负债（债务、义务）带来损失的可能性。 二、外汇风险的类型 （一）银行外汇风险 1.外汇买卖风险 2.外汇信用风险 3.国家风险 4.人为风险 （二）企业外汇风险 1.交易风险 2.转换风险 3.经济风险 交易风险——交易后在某一确定日期进行收付时因汇价变动而造成外汇损失的风险。 转换风险——定期把公司资产负债表上的外币计价的项目折算成本币时所产生的损益变化。 经济风险——由于汇率变动而引起公司竞争能力变动的可能性。 三、外汇构成要素 本币、外币、时间 §2 企业外汇风险管理 一、交易风险的防范 （一）灵活选择和使用结算货币 1.尽量采用本币计价 2.选择自由兑换的货币 3.“收硬付软” 4.“软硬”搭配 5.选择综合货币单位 （二）货币保值条款 1. 黄金保值条款 2.外汇保值条款 3. 一揽子货币保值条款 （三）调整合同价格条件法 （四）金融交易防险法 1. 即期合同法 2. 远期合同法 3. 货币期货合同法