中国房地产投资信的托基金海外上市退出研究.docVIP

摘 要 PAGE 16 PAGE 15 中国房地产投资信托基金海外上市退出研究 ——以“越秀房产信托”与“凯德中国零售信托（CRCT）”为例 2013-7-20 2013-7-20  中国房地产投资信托基金海外上市退出研究 ——以“越秀房产信托”与“凯德中国零售信托（CRCT）”为例 摘 要 本文首先从介绍美国REITs的发展状况，并以实际数据为依据得出发展REITs重要作用。结合中国目前的政策、经济环境，提出了发展中国REITs的必要性。然而，在目前国内关于REITs的法律、法规仍未出台，国内房地产信托基金不能上市的情况下，制约REITs发展的根本因素在于资本退出渠道的不畅。所以本文通过对于越秀房地产信托基金与凯德置地零售信托的两个案例，研究探讨了海外上市的运作过程，对于在目前情形下，中国开展REITs具有较好的借鉴意义，并且在171号文件之后，凯德零售信托的运作模式是为一种可借鉴的方式。 关 键 词：REITs；海外上市；越秀房产信托；CRCT；171号文件 STYLEREF 标题 1 \* MERGEFORMAT 研究结论 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc362113462 1 关于房地产投资信托基金（REITs） PAGEREF _Toc362113462 \h 3 HYPERLINK \l _Toc362113463 1.1 REITs背景 PAGEREF _Toc362113463 \h 3 HYPERLINK \l _Toc362113464 1.1.1 REITs在美国 PAGEREF _Toc362113464 \h 3 HYPERLINK \l _Toc362113465 1.1.2 REITs的作用 PAGEREF _Toc362113465 \h 4 HYPERLINK \l _Toc362113466 1.2 研究意义及思路 PAGEREF _Toc362113466 \h 6 HYPERLINK \l _Toc362113467 1.2.1 本文研究意义 PAGEREF _Toc362113467 \h 6 HYPERLINK \l _Toc362113468 1.2.2 本文研究思路 PAGEREF _Toc362113468 \h 6 HYPERLINK \l _Toc362113469 2 发展中国REITs PAGEREF _Toc362113469 \h 6 HYPERLINK \l _Toc362113470 2.1 发展中国REITs的必要性 PAGEREF _Toc362113470 \h 6 HYPERLINK \l _Toc362113471 2.1.1 国民经济支柱产业——房地产业 PAGEREF _Toc362113471 \h 7 HYPERLINK \l _Toc362113472 2.1.2 房地产业发展之困 PAGEREF _Toc362113472 \h 7 HYPERLINK \l _Toc362113473 2.1.3 发展REITs的意义 PAGEREF _Toc362113473 \h 9 HYPERLINK \l _Toc362113474 2.2 国内环境对发展REITs的制约 PAGEREF _Toc362113474 \h 9 HYPERLINK \l _Toc362113475 2.2.1 法律规范的缺失 PAGEREF _Toc362113475 \h 9 HYPERLINK \l _Toc362113476 2.2.2 分业监管机制的制约 PAGEREF _Toc362113476 \h 10 HYPERLINK \l _Toc362113477 2.3 REITs海外上市退出机制 PAGEREF _Toc362113477 \h 10 HYPERLINK \l _Toc362113478 3 案例研究 PAGEREF _Toc362113478 \h 11 HYPERLINK \l _Toc362113479 3.1 “不可复制”的越秀房地产投资信托基金 PAGEREF _Toc362113479 \h 11 HYPERLINK \l _Toc362113480 3.1.1 打包优质资产，设立离岸控制结构 PAGEREF _Toc362113480 \h 11 HYPERLINK \l _Toc362113481 3.1.2 通过资产评估 PAGEREF _Toc362113481 \h 12 HYPERLINK \l _To