家族信托-NIFD国家金融与发展试验室.PDF

论文 NO. 2017 年 10 发表时间: 2017 年 10 月 16 日 家族信托，实现质的飞跃 王增武 摘要：全球财富管理市场西风东渐，以家族信托为代表的高端财 富管理更是如此。家族信托发源于英国，发展于欧美，而其文化渊源 则可追 溯至三国时期的白帝城托孤案例。 放眼国内，现代意义上的家族信托始于 2013 年。5 年来，家族 信托市场从 0 到 1，目前正处于从 1 到 N 乃至无穷大的快速发散 扩展阶段。 在这样的快速发展过程中，家族信托业务中的一系列创新案例， 尤为值得探究。 声明：国家金融与发展实验室论文发表实验室工作人员的研究成果，以利于开展学术交 流与研讨。论文内容仅代表作者个人学术观点。如需引用，请注明来源为《国家金融与 发展实验室论文》。 家族信托业务发展迅速 当下，国内参与家族信托业务的主要机构有商业银行、信托公司、 独立财富管理和律师事务所等。以信托公司为例（见图 1），参与的 机构数量由 2013 年的 6 家增加到 2016 年的 21 家，家族信托资 产管理估算规模（宽口径）也由 2013 年的 11.04 亿元上升到 2016 年的 1405.32 亿元，2013 年和 2014 年处于孕育阶段，2015 年和 2016 年则是 “摸着石头过河”阶段。不过，单就资产管理规模而言， 2016 年家族信托规模接近或突破千亿元。 在发展家族信托业务的过程中，除商业银行和信托公司合作的典 型业务模式外，也有商业银行通过成立家族私募基金的方式来实现家 族信托的功能。 就基本情况而言，部分机构将家族信托业务定位为以销售为主的 前台部门，即财富管理中心，部分机构以事业部机制运作家族信托业 务，也有机构提出“One Trust”综合服务理念，类似于私人银行的 大零售、事业部模式外加综合服务模式。 就增值服务体系而言，部分机构以提高生活品质、提升客户知识 以及维护客户挚友圈子的“三 Z”增值服务为主。部分机构强调了法 律、税务等方面的咨询顾问型增值服务，这或许是家族信托业务增值 服务的重心所在。 就风险控制体系而言，有嫁接和自建两种主要方式。“嫁接”的 含义是在原有信托业务风险控制体系的基础上增补或更新家族信托 业务风险控制体系，“自建”的意思则是构建与家族信托业务相融合 的独特风险控制体系。 就 I T 系统建设而言，也分自主研发和联合开发两种模式。随 着业务规模的不断增加，各机构均注重 I T 系统的开发推广，而这 或将是机构未来开展家族信托业务的核心所在，因为在现有家族信托 业务人员少而家族信托业务规模大的错配模式下，I T 系统建设是弥 补这一缺陷的不二法门。 当下，家族信托产品 / 服务的分类维度有二 ：一是资产导向的， 即以信托财产的属性为分类标准，如现金类、股权类、房产类、金融 产品类、保险金类等。二是功能导向的，即以家族信托的功能为分类 标准，如增值类、传承类、教育类、养老类、隔离类、公益类等，或 多种信托财产的组合以及多种功能的组合等。 家族信托创新案例解析 自 2013 年国内开展现代意义上的家族信托业务以来，从信托资 产的角度而言，现金类家族信托居多，兼顾房产类和保险金类家族信 托的发展 ；从功能导向的角度而言，以增值类功能为主，兼顾传承 类和事务管理类家族信托的创新。 信托资产创新以股权信托为主，兼顾金融产品和其他类型资产的 创新发展 下面我们以某机构的成功案例为例来说明股权类家族信托的运 作流程。 （1）背景 某客户持有某上市公司小于 5% 比例的股份，客户目的在于将 持有的股票留作资产传承给下一代。 （2）流程 为此，受托机构设计了“股票—现金—信托—股票—现金”的上 市公司股票传承的家族信托架构。第一步，委托卖出其持有的股票， 获得现金。第二步，委托人委托受托机构成立现金类家族信托。第三 步，家族信托根据信托合同约定，择机购买委托人原先持有的等额股 票市值。第四步，家族信托获得股票分红后，按信托合同约定的分配 方式向受益人分配股票红利。其中，双方协议约定家族信托不对股权 类信托资产做买入卖出的市值管理。 功能导向创新以复合型为主，即兼顾增值、养老、传承和慈善等 方面 我们以某机构的现金房产类家族信托为例