- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
股指期货推出对我国重要意义
股指期货推出对我国重要意义
摘要:随着我国股票市场的不断发展,特别在经历了2007年到2008年的动荡调整后,股指期货这一概念由陌生到不断为人们熟知,由深受怀疑到为广为接受,期间经历了漫长的过程与深入而广泛的讨论。本文通过分析股指期货的推出对股价变动,对金融机构以及对整个宏观金融市场的影响,进而对股指期货在我国推出的时机进行探讨,以期得到有建设性的意见。
关键词:平抑股价;套期保值;卖空机制
1股指期货的推出对股票现货市场的意义
股指期货推出后对现货市场的影响,以香港的经验来看主要体现在三个方面:一是期货市场的价格发现的功能增加了套利交易,从而缩小股票现货市场的波动;二是期货的高杠杆率会提升资金的参与度,从而增强市场的流动性;三是股指期货为市场提供的避险的工具提高了参与者的投资意愿,从而会增加市场的成交量。
1.1平抑股价。股指期货为股票市场提供了“泄洪”渠道。在我国,当股票市场上涨到超出合理水平时,由于看空而无法做空,场外资金只能观望,无法形成市场均衡力量。而当股票市场发生恐慌下跌时,又由于没有股指期货的对冲机制,场外资金不敢入市抄底,导致市场过度下跌。反观推出股指期货的市场,由于具备了这一平衡机制,市场的“抗震”能力显著增强。以美国为例,伴随着次贷危机的恶化,美国股市出现了较剧烈波动,但每次利空消息集中来临时,都伴随着股指期货交易量的成倍放大,减缓了现货市场的波动。据统计,此次金融危机中,已推出股指期货的22个市场,股市平均跌幅为46.9%,其中新兴市场跌幅也只有47.1%,远低于没有推出股指期货市场63%的平均跌幅。而2007年10月以来,我国上证指数从最高的6124.04点,跌到2008年10月末的最低点1664.93点,跌幅超过了70%,更是远远高出了46.9%的水平。
1.2增强流动性与增加成交量。如前所述,股票现货与股指期货之间存在着一定的套利空间,而跨市场的套利活动无疑会抑制市场的过度波动。但抑制波动并不代表市场不会活跃。通过对全球已推出股指期货的市场进行观察,我们可以发现,其对应的股票现货市场的成交量都会大幅增加。以香港为例,香港在1986年推出恒生股指期货后,股票交易量当年就增长了60%。截至到2000年上半年,香港股票交易金额已达到17566亿港元,比恒指期货推出前同期香港股票交易金额已增加近50倍。而恒指期货的成份股周转率更增加八成以上,由此可见股指期货的推出使股票市场流动性显著增加,期货与现货之成交量呈净互补关系。
另外,股指期货平衡作用的发挥本身也要求有一个富有流动性的市场。相比现货,期货具有高杠杆性、交易成本更低、投机性更强的特点。因此,若要发挥股指期货对市场的稳定力量,首先就需要建立一个健康成熟的现货市场。而众所周知的是,相比天量的资金,当前沪深300中权重股的现货市场流通量非常小,这可能会为股指期货未来的投机带来隐患。在我国市场,增加流通量主要有两个层次。第一个层次是大型红筹回归,调整沪深300指数成份;第二个层次就是实施国有股减持,增加市场流通量。权重蓝筹股的流通量极少的原因是其绝大部分属于国有控股。因而,在股指期货推出前,应考虑先行实施减持国有股计划,使指数的权重更合理,进一步壮大蓝筹股的市场,稳定大盘。
2股指期货的推出提供了套期保值规避风险的渠道
根据现代投资组合理论,构建完美的投资组合可以有效分散非系统性风险,但在股市整体下跌即出现系统性风险时却无法发挥作用。而股指期货一个很大的特点就是能把基础市场的系统性风险剥离出来,变成可交易的产品,使得风险可以有效转移。所以,机构投资者可以利用套期保值原理,根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势,在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来积极应对股票市场系统性风险。
2.1利用股指期货的价格发现功能预测市场趋势,高效配置资产。股指期货交易的参与者众多,价格形成过程中包含了来自不同领域对市场各方面价格预期的信息。这些信息综合体现在股市价格变动当中,形成一个更能代表整个股市真实价值的未来预期股价,揭示股市整体走势;而且,股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高和多空操作不受限制等优点,投资者更倾向于在收到市场新信息后,优先在期市调整持仓,使得股指期货价格对信息的反应更快,更能对资本市场未来走势做出提前反应,造就股指期货更具备价格发现功能。
股指期货实行保证金和T+O制度,具有交易成本低和交易效率高等特点。且期货市场容量相对较大,在股指期货市场建立相应头寸的速度要比股票市场快得多,因而必将成为机构投资者重要的资产配置工具。投资经理在调整权益市场配置比例时,可以不必采用实际买入或抛售股票的操作方式,而是借助股指期货来完成调整意图。当市场出现短暂不景气时,机构投资者可以借助指
您可能关注的文档
最近下载
- 癌性疼痛药物治疗三阶梯疗法弱阿片类镇痛药.PPT VIP
- 2022年5月21日事业单位联考职业能力倾向测验(A类)真题及答案.pdf VIP
- 民宿治安管理制度.pdf VIP
- 急性气管-支气管炎基层合理用药指南.pdf VIP
- 中级经济师经济基础知识-2025中级经济师《基础知识》押题密卷2.docx VIP
- 新时代大学学术英语视听说教程(上册).docx VIP
- 商务与经济统计(原书第14版)习题答案解析.pdf
- (高清版)-B-T 42448-2023 系统与软件工程 功能规模测量 FiSMA1.1方法.pdf VIP
- 深静脉血栓形成的诊断和治疗指南(第三版).pptx VIP
- (高清版)-B-T 42449-2023 系统与软件工程 功能规模测量 IFPUG方法.pdf VIP
文档评论(0)