第11章 证投资基本分析.pptVIP

第十一章 证券投资基本分析 本章学习目标 第一节 基本分析概述 一、证券投资分析的概念及意义 1.有利于提高投资决策的科学性，减少盲目性 投资决策贯穿于整个投资过程，其正确与否关系到投资的成败。 二、证券投资分析的信息来源 三、证券投资分析的主要步骤 四、基本分析的概念 五、基本分析的理论基础 六、基本分析的主要内容 （一）宏观经济因素分析 第二节 宏观经济分析 一、宏观经济变量分析 第三节 行业分析 一、行业分类 （一）现阶段联合国和我国的行业分类 （二）我国上市公司行业分类 二、行业生命周期及其对证券市场的影响(P207) 　三、影响行业兴衰的主要因素 （一）技术进步 （二）政府管制和产业政策 （三）产业组织创新 （四）社会习惯的改变 （五）经济全球化 第四节　公司分析 一、公司基本素质分析 （二）财务分析具体内容：财务比率分析 1.公司获利能力分析 ① 流动比率 流动比率＝流动资产/流动负债 （四）公司财务分析应注意的问题 案例讲解 2.注意或有事项可能掩盖的公司潜在风险 4.重视阅读审计报告 本章结束 公司盈利能力就是企业赚取利润的能力。是投资者、债权人、企业管理者都十分重视和关心的问题。企业盈利能力是投资者财务报表分析的核心。 (2)净资产收益率/股东权益报酬率（ROE） (3)主营业务利润率 (1)总资产报酬（收益）率（ROA） 总资产报酬率=净利润/平均资产总额×100% 净资产收益率＝（税后利润/净资产）×100% 主营业务利润与主营业务收入的比率。 主营业务利润率=（主营业务利润/主营业务收入）×100% 总资产收益率指标存在歧义：即税前利润还是税后利润的区别。 ②速动比率 2.公司偿债能力分析 （1）短期偿债能力分析 流动比率可以反映短期偿债能力。它表示每单位流动负债有多少单位的流动资产作为偿还保障。 速动比率又称酸性试验比率，是衡量公司短期偿债能力的另一项重要指标。 速动比率=速动资产/流动负债 =（流动资产-存货-预付款）/流动负债 ③现金流动负债比率 现金比率 现金流动负债比率=（年经营现金净流量/流动负债）×100% 该指标越大表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。 也有人认为：现金流动负债比率=现金及等价物/流动负债 现金比率＝现金及其等价物/流动资产 (2)长期偿债能力分析 ②股东权益比率（所有者权益比率） ③长期负债比率 长期负债比率=（长期负债/资产总额）×100% ④利息支付倍数（利息保障倍数） 利息支付倍数 ＝ 税息前利润/利息费用 ①资产负债率 资产负债率＝（负债总额/资产总额）×100% 该指标反映股东权益与资产总额的比率 股东权益比率＝（股东权益总额/资产总额）×100% 3.公司营运能力（经营效率）分析 是衡量公司资产运作和管理效率的财务指标。主要包括： （1）应收账款周转率（周转次数） 应收账款周转率=主营业务收入净额/平均应收账款余额 主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让 平均应收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）÷2 （2）存货周转率（周转次数） 存货周转率=主营业务成本/平均存货余额 （3）流动资产周转率（周转次数） 流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产总额　　 （4）固定资产周转率（周转次数） 固定资产周转率=主营业务收入净额/平均固定资产净额　 （5）总资产周转率（周转次数） 总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额 4.投资收益分析 投资收益指标包括每股收益、每股股利、每股净资产、股利支付率和股票获利率等。 普通股每股收益=（税后利润-优先股股息）/普通股总数 每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数 每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股收益）×100％ 5.现金流量分析 （三）综合分析 较为常用的综合财务分析方法是杜邦财务分析，实质上是一种将财务指标进行分解的方法。常见的方式是将净资产收益率分解为： 净资产收益率＝ 净利润÷年末净资产 　 ＝（净利润÷年末总资产）×（年末总资产÷年末净资产） ＝ 资产净利率×权益乘数 ＝（净利润÷销售收入）×（销售收入÷年末总资产）×（年末总资产÷年末净资产） ＝ 销售净利润×总资产周转率×权益乘数 可以看出，决定净资产收益率的因素有三个方面：销售净利润、总资产周转率和权益乘数。这样分解之后，可以把净资产收益率这一综合性指标发生升、降的原因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。 1.防止公司利用关联交易粉饰