兼并收购中价值创造驱动因素的研究_来自中国上市公司证据_周小春.pdfVIP

2011年第5期 当 代 财 经 NO．5 ， 2011 总第318期 CONTEMPORARY FINANCE ＆ ECONOMICS Serial NO．318 兼并收购中价值创造的驱动因素研究 ———来自中国上市公司的证据 周小春，陈玉罡 （华南农业大学经济管理学院，广东广州 510275） 摘 要：本文以2000- 2003 年中国上市公司的333 起收购事件为样本，基于EVA方法对中国上市公司 兼并收购中的价值创造以及价值创造的驱动因素进行了实证分析，发现：并购当年的公司价值普遍提升，但 并购后上市公司要么价值创造不明显要么毁损了价值，并购价值创造没有持续；随后，利用对EVA指标的分 解，对价值创造和价值毁损的公司进行比较分析，发现兼并收购中价值创造来源于并购后销售利润率、主营