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原油价格或已见底，夏季行情将至 2016/3 月 研究员 刘世滔 010 shitao_liu@.hk 主要观点：  供需平衡有望在下半年得到改善，库存将在第二季度创出纪录，突破储存能力的可能性很小。不 论广泛的产量冻结协议执行与否，供过于求的局面可能将在第二季度末或第三季度初逆转，届时库存 数据也将在第二季度达到顶峰。  随着季节性因素以及供需平衡改善，价格也会有所回升，近期合约价格有望在第二季度末达到 40 美元以上。随着夏季原油消费旺季的到来，原油价格将会迎来季节性的回升。  下半年库存和美元将是压制原油价格快速上涨的主因。 1 目录  一、市场回顾4 1、两市再创新低 4  二、供过于求的局面仍在继续4 1、全球产量仍居高位 4 2、美国原油供给缓慢缩减 6 3、2016 需求增速稳中有降 7 4、库存高企，未来两个月仍将增加 8  三、美元震荡，净多持仓有所上升 9 