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银行业并购绩效评价体系研究 　　【摘要】全球金融市场不断涌现银行并购热潮，但如何评价银行业并购绩效在业界和理论界长期存在争议。针对当前银行并购绩效评价角度和层面单一的问题，文章旨在构建出一个结合并购动机与经营绩效的银行并购绩效综合评价体系。该体系的创新之处在于既考虑了并购的动机，也考虑了并购中各方利益相关者诉求，从而能够全方位、多层次地进行银行并购绩效评价。文章最后以中国平安收购深圳发展银行这个典型案例进行实证研究，对当前银行绩效指标提出自己的看法与建议。 　　【关键词】银行并购；绩效；评价体系 　　【中图分类号】F830.2 【文献标识码】A 【文章编号】1002-736X（2015）D3-0072-05 　　一、问题的提出 　　进入21世纪以来，伴随着经济全球化趋势的深化、金融业竞争的日益激烈、金融管制的放松以及金融领域科技的迅猛发展，银行业并购愈演愈烈并呈现出一系列新的特征与发展趋势。从理论的角度说，银行业的并购可以带来的效应显而易见：微观上，其产生的规模效益可以提高经营效率，分散业务风险；宏观上，银行并购能够提高金融资源配置的有效性。但银行业的并购也可能产生相关的负面影响，历史上也不乏因缺少对并购风险的准确认识和防范，导致并购后不仅没有达到预期效果和收益，反而影响到自身正常经营的案例。因此，在银行业并购浪潮的背后，如何对银行业并购绩效进行全方位、多层次的综合评价，是业界和学术界关注的问题。 　　二、文献综述 　　从目前国内外研究并购绩效的文献来看，虽然各文献研究银行并购绩效采用的具体的评价方法存在一些差异。但总体概括起来，银行并购绩效评价方法主要有财务指标分析法、超额收益率法、案例和计量分析法等三个。 　　（一）财务指标分析法 　　财务指标分析法是以银行的成本收益为基础，衡量并购前后银行内在价值的变动，并购前后的财务数据是衡量银行绩效变动的依据。通过财务指标分析法分析并购是否能够提高银行绩效，已有的文献尚无定论。Hannan和Pilloff（2009）运用hazard函数回归法，研究1996-2005年美国的580例并购案，结果表明，银行的绩效和收益率、存款市场占有率、规模和资本比率有重要相关性。丁慧（2009）对全球范围内79宗大型银行并购案的绩效进行检验，得出21世纪初银行并购后绩效低于行业平均水平的结论。 　　（二）超额收益率法 　　超额收益率法用于检验并购公告能否在一段时期内带来显著的非正常收益，运用并购双方的股票市场数据来反映并购是否带来股东价值的增加。总体而言，超额收益率法对并购双方在并购公告后的股价表现没有一致的结论。Houston和Ryngaert（1994）研究分析了并购公告日前四天的异常收益。在1985-1991年宣布的153个并购样本中，并购方遭受价值损失，而目标方获得了异常收益，但并购双方总的价值效应并不明显。DeLong和De Young（2007）研究1988-1999年美国银行业并购，发现并购后股票的正的异常收益率在短时间内会消失，并且并购后股票表现和前期宣布的并购数量有关，从而解释了并购后银行价值并未增加的原因。 　　（三）案例及计量分析法 　　案例分析法就是针对个别银行并购案，结合其并购动机和具体的经济运行环境，对无法量化和统计的因素进行个案分析的方法。例如Gregoriou和Halperin（2008）使用包络分析法对并购前后美国银行效率进行测算，认为银行的效率在并购后的绩效中起决定性作用。马君潞、陈科、吕剑、冯学峰（2008）基于SFA方法对6个亚洲新兴经济体的银行并购效率进行研究，通过利润无效率模型，结果证明并购以后并购方银行的利润效率有显著改善。 　　通过文献回顾我们发现，国内外学者对于银行并购绩效的评估体系并没有统一的结论，导致研究结论不全面，且缺乏可比性。过去银行并购绩效的评析存在以下不足：首先，目前的绩效评价方法都仅站在银行经营业绩最大化的角度，没有考虑到利益相关者的利益诉求；其次，银行并购具有宏观效应和微观效应，而传统的绩效评价方法大多仅仅停留在微观层面，没有将银行并购的宏观效应纳入考虑；最后，对于银行并购绩效的评价往往没有结合其并购动机，不同银行并购存在着特殊性，特别是考虑到某些特殊的时代背景（如金融危机时期）或者银行业日趋激烈的竞争环境。 　　本文在总结和吸收现有的并购绩效评价方法的基础上，分析并购带来的宏微观效应，构建结合并购动机与经营业绩的综合、内部层面与外部层面、定性指标与定量指标、微观影响与宏观影响于一体的银行并购绩效综合评价体系。最后选取中国平安并购深发展银行这个案例，用所建模型对其并购绩效进行分析，得出相关结论。 　　三、并购对银行绩效的影响 　　银行作为一个系统，对于其下设的各个部门来说是一个大系统，而对于国内乃至国