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食品饮料业08投资三大主题 2007年食品饮料行业继续保持良好增长势头，其中农副食品加工业和食品制造业增速均有所上升。细分子行业表现各异，调味品制造业和黄酒业的盈利能力有所下降。 申万行业指数显示食品饮料行业2007年总体涨幅为124.76%，同期上证指数涨幅为96.66%。其中饮料制造行业的涨幅最高，达到148.54%，食品加工业和制造业的涨幅则分别为38.45%和57.25%。食品饮料行业的整体估值水平与整体市场相比处于较高水平，其中白酒和葡萄酒市盈率最高，大于80倍，乳品和啤酒最低，在50-55倍之间，其他子行业均位于60-70倍之间。 2008年食品饮料行业面临的运行背景主要包括通胀持续、内需增长以及政策性调控。这三者之间有内在联系：通过政策性调控以抑制通胀从而保证内需稳定持续增长。 面对不同的运行背景，各子行业所受影响有所不同。我们确定2008年的投资主题有三大类：通货膨胀、奥运主题以及整合主题。对于通胀主题来讲，高端白酒最受益，其次为葡萄酒和黄酒；对于奥运主题，主要是在举办地区占据优势的公司、奥运会赞助商以及代表中国特色的食品饮料上市公司受益；对于整合主题来讲，需要关注双汇发展、五粮液和古越龙山。 奥运概念构成短期投资机会，关注燕京啤酒、顺鑫农业、青岛啤酒、ST三元；通胀主题构成中期投资机会，关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊和山西汾酒；整合主题适合风险偏好投资者做