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第三讲 期末总复习 1、财务管理与企业管理 生产经营管理 企业管理 财务管理 2、财务活动 筹资 投资 资金运营 分配 财务活动把握要点： 1、规模 筹资规模与投资规模 2、结构 筹资结构与投资结构 3、风险 4、成本与收益 财务管理内容体系 财务管理环节 1、财务预测 2、财务计划 3、财务控制 4、财务分析 5、财务决策 财务管理目标 资本成本 1、资本成本=筹资费＋使用费 使用费：企业在生产经营过程中因使用资金而支付的费用。如：股利、利息、债息。 2、资本成本价值属性 对于投资者而言：利润或收益 对于筹资者而言：成本 资本成本的计算思路 资本成本率的内涵： 每筹资一元资金所付出的代价。 个别资本成本的计算 1、债务成本 2、优先股成本 普通股资本成本 1、股利折现法 2、资本定价模式（CAPM）法 Kj=Rf+?j×(Rm-Rf) 综合资本成本 综合资本成本是指企业全部的长期资本成本的总成本。通常以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定。 Kw=∑Ki×Wi 风险 筹资 筹资风险 财务风险 财务 财务杠杆 管理 投资 投资风险 经营风险 经营杠杆 财务杠杆系数 财务杠杆系数是普通股每股收益变动相当于息税前利润变动的倍数。 经营杠杆系数 经营杠杆系数是息税前利润变动相当于营业额或销售额变动的倍数。 风险的衡量 1、计算预期收益水平E(x) E(x)=∑Pi×Xi 2、第i种可能的差 =Xi－E(x); 3、计算方差: Dx= ∑(Xi-E(x))2×Pi 4、计算标准差：将Dx开方后即可得到。 最佳资本结构 1、最佳资本结构是指企业在一定时期内，使加权资本成本最低、企业价值最大的资本结构。 2、决策方法 （1）加权综合资本成本最低 WACC=Kw=∑Ki×Wi 无差异点分析法 投资收益 投资决策 1、投资收益=无风险收益+风险收益 +通货膨胀贴补 2、净现值NPV 内含报酬率 最佳现金持有量的计量 最佳现金持有量 最低现金管理成本 存货经济批量的计量 存货最佳经济批量 最低存货总成本 应收账款投资管理 通过比较信用标准、信用条件调整 前后收益成本的变动，遵循边际收入应大于边际成本的原则，做出方案的优劣选择。对两种或多种可选方案而言，给企业带来的净收益增加额最大的方案为最优方案。 证券投资 证券投资风险产生的原因： 发行主体 经营 违约 通货膨胀 证券市场 利率 心理预期 投资者自身 债券投资收益率的计量 1、债券投资收益率 （1）到期收益率 （2）持有期收益率 （3）名义收益率 （4）实际收益率 （5）年平均收益率 股票投资收益率的计量 2、债券投资收益率 （1）持有期收益率 （2）名义收益率 （3）实际收益率 （4）年平均收益率 目标利润的制订 1、量本利分析法 EBIT=x(p-b)-a=xp(1-b/p)-a 2、上加法 可分配利润=未分配利润+分红 税后利润=目标可分利润÷ （1- 公积金、公益金提取率） 目标利润的制订 目标利润EBIT= 预测税后利润÷（1-所得税率） （2）财务比率法 目标利润=预测销售收入 ×销售利润率 利润分配 （1）收入、成本调整 （2）依法纳税 （3）弥补以前年度亏损 （4）提取盈余公积金 （5）提取公益金 （5）向投资者分配利润 财务分析 一、营运能力分析 资产周转率 二、偿债能力分析 1、短期偿债能力：如流动比率等 2、长期偿债能力：如资产负债率等 三、获利能力分析 1、销售利润率 2、资产利润率 （1）总资产利润率 （2）流动资产利润率 （3）固定资产利润率 3、主权资本净利率 * * 财务管理 筹资 投资 分配 主权筹资 债务筹资 吸引直接投资 发行股票 银行借款 发行债券 固定资产 流动资产 金融证券投资 财务管理目标 总体目标 具体目标 利