南京理工大学 刘玉灿 第1节 金融工程概述.pptVIP

第一章 金融工程概述 第 0 节 金融工程产生和发展的背景 第一节 金融工程的基本概念 第二节 金融工程的核心 第三节 金融工程的产品市场 第四节 学习金融工程的意义 金融工程产生和发展的背景 全球经济环境的变化 金融创新的影响 信息技术进步的影响 市场追求效率的结果 金融工程与风险管理 如何运用金融工程进行风险管理？ 一是分散风险。 二是转移风险。 三是对冲风险。 金融工程在风险管理中的优势 具有更高的准确性和时效性。 成本优势 灵活性 金融理论的发展与金融工程 1896年，美国经济学家欧文?费雪提出了关于资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。 1934年，美国投资理论家本杰明?格兰罕姆（Benjiamin Graham）的《证券分析》一书，开创了证券分析史的新纪元。 1938年，弗里德里克?麦考莱（Frederick Macaulay）提出“久期”的概念和“利率免疫”的思想。 金融理论的发展与金融工程 1952年，哈里?马柯维茨发表了著名的论文“证券组合分析”，为衡量证券的收益和风险提供了基本思路。 1958年，莫迪利安尼（F.Modigliani）默顿?米勒(M.H.Miller) 提出了现代企业金融资本结构理论的基石——MM定理 . 20世纪60年代，资本资产定价模型（简称CAPM），这一理论与同时期的套利定价模型（APT）标志着现代金融理论走向成熟。 金融理论的发展与金融工程 20世纪70年代，美国经济学家罗伯特?默顿（Robert Merton）在金融学的研究中总结和发展了一系列理论，为金融的工程化发展奠定了坚实的数学基础，取得了一系列突破性的成果。 1973年，费雪?布莱克（Fisher Black）和麦隆?舒尔斯（Myron Scholes）成功推导出期权定价的一般模型，为期权在金融工程领域内的广泛应用铺平道路，成为在金融工程研究领域最具有革命性的里程碑式的成果。 金融理论的发展与金融工程 20世纪80年代，达莱尔?达菲（Darrell Duffie）等人在不完全资本市场一般均衡理论方面的经济学研究为金融工程的发展提供了重要的理论支持，将现代金融工程的意义从微观的角度推到宏观的高度。 第一节 金融工程的基本概念 1.1 金融工程的定义 (1)、格利茨 指运用金融工具重新构造现有的金融状况，使之具有所期望的特性（收益/风险）。 (2)、芬尼迪 将工程思维引入金融领域，综合地采用各种工程技术方法和科学方法（数学模型、数值计算、仿真模型等）设计、开发和实施新型的金融产品，创新性地解决各种金融问题。 (3)、马歇尔 为了解决金融问题而进行的金融技术的开发和运用，以及通过辨识与利用金融机会而创造价值的活动。 第一节 金融工程的基本概念 1.2 金融工程的主要内容 芬尼迪 1、新型金融产品和工具的开发 2、新型金融手段的开发 3、创新地解决各种问题 马歇尔 1、公司理财方面 2、金融工具及其交易策略 3、投资和货币管理方面 4、风险管理技术和手段 第一节 金融工程的基本概念 1.3 金融工程的基本理论和工具 1、金融工程的基本理论 金融产品创新原理 金融风险管理原理 无套利定价原理 2、金融工程的工具 基本金融工具：固定收益证券、股票、期货、期权、互换等 复杂金融工具： 第二节 金融工程的核心 现代金融的核心问题-----定价问题 现金流贴现方法：固定收益证券 收益与风险的均衡模型：股票 无套利定价原理：远期、期货、期权等衍生产品 绝对定价法与相对定价法 绝对定价法就是根据金融工具未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现成现值，该现值就是绝对定价法要求的价格。 相对定价法则利用基础产品价格与衍生产品价格之间的内在关系，直接根据基础产品价格求出衍生产品价格。 衍生金融产品定价的基本假设 市场不存在摩擦。 市场参与者不承担对手风险。 市场是完全竞争的。 市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好。 市场不存在套利机会。 第三节 金融工程的产品市场 金融衍生产品的基本概念 是指依附于基础资产（基础资产）而衍生出来的金融产品，包括远期、期货、期权和互换等基本衍生产品，以及由这些衍生产品复合而成的各种衍生产品，如期货期权、互换期权等等。 远期合约/期货合约 远期合约/期货合约: 有法定义务在将来某一特定日期（到期日）； 以协议确定的某一特定的价格（远期货期货价格）； 买卖某一确定数量的； 一项标的资产。 long position，short position， Forw