中证债券估值与指数月报2017年9月份.PDF

中证债券估值与指数月报 2017 年9 月份 内容摘要  9月份中国制造业PMI为52.4%，比上月回升0.7个百分点。央行公开市场操作 小额净回笼150亿元，7天、14天、28天逆回购利率分别持平于2.45%、2.60%、 2.75% 。债市资金价格继续高位。银行间市场全月1天、7天回购利率均值分 别为2.85%和3.47%，相比8月份分别下跌-13BP和-8BP。交易所全月1天、7 天回购利率加权均值为5.03%和4.97% ，相比前月均值大涨71BP和79BP 。  9月份经济基本面数据较为疲软。流动性方面，虽然资金面整体并无太大改 善，但央行月初超量发行MLF被视为积极信号，市场多头情绪升温。综合作 用下，债市收益率小幅下行。国债收益率整体下行居多，幅度不超过5BP 。 10年国债收益率下行1BP至3.61% 。国开债收益率曲线整体下移2-16BP，长 端收益率降幅超过短端，曲线形态扁平化。  9月份信用债收益率普遍小幅下行，短端受资金面紧张影响，收益率下行幅 度有限，中长端收益率下行幅度更大，期限利差有所收缩。中短票据各等级 收益率整体下行不超过20BP 。交易所公司债收益率曲线整体小幅下移，幅度 不超过17BP。期限上看，1年期以内短端收益率下行不超过6BP，3-5年期收 益率降幅较大，5年期收益率基本下行10-17BP。各等级信用利差小幅收缩。  9月份债券市场成交尚可，全月现券总成交规模9.86万亿，相比前月增长0.29 万亿。全月回购成交规模82.70万亿，相比前月回落1.9万亿。月内有报价或 成交个券占比27% 。全市场估值净价均值较前月上涨0.14元。期限上看，各 期限估值净价均值均有所增长，期限越长，涨幅越大，超过7年期长期限品 种涨幅0.41元。品种上看，除可转债品种和国债品种外，各品种估值净价均 值均月度上涨。。  9月份债券全价指数基本上涨。9月份中证全债指数月度上涨0.45% （其中净 价贡献0.12% ），到期收益率4.38%，修正久期4.55。涨幅居前的债券指数为 十年地债指数 （涨幅0.84%）、中证中票7+债指数 （涨幅0.83%）、中证中票 AA-指数(涨幅0.74%)。品种上看，中证金融债指数走势好于中证国债指数。 除中证转债指数下跌外，其余品种均月度上涨。纯债券品种中，中证中票指 数月度涨幅居首，达0.57% （净价贡献0.18% ）。中证转债指数月度涨幅由正 转负，下跌2.97% 。评级上看，9月份中证中低信用指数与中高信用指数均实 现月度上涨。期限上看，各期限债券指数均有所上涨，长期限债券指数表现 好于短期限债券指数。中证10债指数涨幅居首，月度上涨0.56% （净价贡献 0.26% ） 目录 一、宏观经济走势分析 1 1.1 国内经济基本面 1 1.2 央行公开市场操作 1 1.3 货币市场2 二、利率债市场 3 2.1 利率债一级市场回顾3 2.2 利率债收益率曲线变动3 3.1 信用债一级市场回顾 5 3.2 信用债收益率曲线变动 5 四、中证债券估值与指数变动 9 4.1 市场成交概况 9 4.2 中证估值（净价）变动分析 11 4.3 中证债券指数走势分析 12 附表：9 月份主要中证债券指数（全价）涨跌幅 15 一、宏观经济走势分析 1.1 国内经济基本面 2017 年 9 月份，中国制造业采购经理指数（PMI ）为 52.4%，比上月回升 0.7 个百分点。此外，9 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI ）51.00%，比 上月小幅下降0.6 个百分点。 1、中采制造业PMI 数据走势 2、CPI 走势 53.00 3.00 52.00