募集资金项目提升公司价值.PDFVIP

公司研究 新股研究 建筑材料业 栋梁新材 002082 2006/11/06 募集资金项目提升公司价值 上市定价区间（元） 经营预测与估值 9.80 2005A 2006E 2007E 2008E 主营收入净额（百万元） 1172.6 1144.5 1257.2 1375.3 主营利润（百万元） 69.3 76.9 94.6 113.4 净利润（百万元） 21.4 38.8 54.1 67.9 股权数据 EPS （元） 0.402 0.467 0.650 0.816 总股本（百万股） 53.2 P/E （X ） 24.75 13.62 9.78 7.79 流通 A 股（百万股） 30 净资产收益率（%） 17.0% 27.1% 15.0% 17.0% 流通 H 股（百万股） N/A 公司为集体企业改制而来的股份公司，目前主营铝型材加工业务，05 流通股比例（%） 36.06 年行业排名全国第三。公司处于长三角经济圈内，为浙江及周边地区 最大的铝型材生产商之一，95 ％以上产品主要销往浙江、江苏和上海。 2002 年我国成为仅次于美国的世界铝加工生产和消费大国，但人均年 控股股东 消费量依然较低，03 年这一指标低于世界平均水平。随着国民经济的 控股股东简称 自然人 发展和消费水平的进一步提高，尤其是住房条件的进一步改善，铝材 持股比例（%） 54.35 的消费量有望继续增长，行业发展空间较大，但短期可能面临房地产 所有制性质 自然人 行业景气下滑带来的负面影响。 铝型材是公司目前收入和利润的主要来源，05 年分别占公司收入和利 润的 56.37 ％和96.26 ％。由于是加工类型业务，公司铝型材的毛利率 偏低，平均只有 10 ％左右，但募集资金项目的毛利率都在15 ％以上， 发行数据 将成为公司未来增长的主要源泉。 发行价（元） 6.36 发行市盈率（倍） 24.75 预计未来三年的 EPS 分别为 0.47、0.65 和 0.82 元，按 07 年 15 倍 发行数量（万股） 3000 PE 估算，合理价格在 9.80 元左右。 筹资总额（亿元） 1.908 风险提示：如果募集资金项目达产进度或盈利能力低于预期，将导致 发行日期 06/11/03 未来利润低于预测。 上市日期 N/A 最近 52 周行业指数表现 – 2006/11/03 主承销商 华西证券