20151026-联储-光环新网-300383-占据核心城市IDC真龙头，内生+外延快速执行.pdfVIP

证券研究报告 /深度研究 光环新网300383 2015 年10 月26 日星期一 二 占据核心城市IDC真龙头，内生+外延快速执行 投资要点： 2013 年9 月13 日/星期五/第796 期 评级： 增持 IDC业务卓越，大客户验证其实力。公司在北京拥有酒仙桥、 上次评级： 无 亦庄、东直门、燕郊四大机房，2800 多公里光纤城域网资源， 节点分布于北京市繁华商业区和重要科技园区；联通与公司签 2015 年10 月 23 日 署大单、公司目前为亚马逊中国 AWS 业务唯一供应商均验证公 收盘价（元） 38.82 司实力。IDC业务近年来呈50%的速度增长，另有北京、上海多 52 周内高（元） 265.41 个项目在建中，将给公司提供充足的业绩保障。 52 周内低（元） 31.86 内生外延向一体化云服务商发展。公司大力建设数据中心、 总市值(亿元) 210.3 并购中金云网为云服务 IAAS层打下基础；与亚马逊的AWS 合作 积极研发云平台已取得成效，公司建立PAAS 平台优势显著；积 流通市值(亿元) 90.1 极关注SAAS 层面，并购无双科技拓展大数据领域，并将继续外 延拓展SAAS 卡位。公司积极在云计算全产业链布局，云计算效 光环新网与沪深300 涨跌幅图 益高将来有望大大提高盈利水平。 远景高达4 万台 IDC，若实现虚拟化将引爆业绩。公司四大 500% 机房现有5000 台 IDC，加上收购中金云网以及所有规划项目， 400% 若全部实现将达到 4 万台机柜。若虚拟化进展顺利，成本增加 300% 有限的情况下每台 IDC 机柜收入有望实现几倍的增长，打开想 200% 象空间。 100% 盈利预测： 0% “互联网+”已引爆数据增长，对IDC的需求将更加迫切， -100% 好公司+强执行力将不会错过天时、地利，预计公司有望于2017 年完成 2.5 万台在建项目。暂不考虑虚拟化引爆的收益，假设 光环新网 沪深300 中金云网、无双科技明年顺利并表，预估2017 年 EPS 为 1.25 元。 数据来源：WIND，众成研究 风险提示: 项目建设进度不及预期，定增方案不获通过风险。 相关研究报告： 无 财务和盈利预测摘要 2014A 2015E 2016E 2017E 分析师：韦剑飞 营业收入（百万） 434.54 590.98 1536.54