- 1、本文档共30页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
報告吧
证券研究报告 | 行业联合报告
工业 | 建筑工程
中性(维持) 投资和融资抑制H1增速,期待H2改善
2018 年09 月02 日 建筑行业2018年中报综述
上证指数 2725
建筑行业表现不及整体A 股,行业整体营收增速持续增长,但低于A 股整体增速。
行业规模 各子行业中,化学工程是亮点,营收增速最高,钢结构则净利增速最高;PPP 清库
占比% 直接拖累园林板块,基建投资低迷导致铁路建设、公路桥梁等板块营收增速逐季下
股票家数(只) 120 3.4 滑。行业整体周转情况改善,回款较去年同期有所好转,行业垫资比例下降,化学
总市值 (亿元) 14520 3.1 工程和铁路建设垫资比例最低。推荐四川路桥、中国化学、岭南股份、东珠生态以
流通市值(亿元) 12296 3.3
及建筑央企等。
行业指数 ❑ 建筑行业营收增速提升,净利润增速放缓:18H1 建筑板块营收增速升至
% 1m 6m 12m 11.27%,净利增速略降至 14.07%,同期A 股整体收入和净利分别增长 15%、
绝对表现 -6.8 -17.3 -8.0-2
9.4 18% 。子行业中,化学工程营收增速最高为35%,钢结构净利增速最高为37% 。
相对表现 -1.5 -0.2 -16.7
行业整体回款较去年同期有所好转,收现比提升至97.74%,经营性现金流量净
(%) 建筑工程 沪深300
20 额为-2257.1 亿元,相比17H1 大幅下降527.94 亿元;行业垫资比例下降,下降
10 1.18 个pp 至48.65% 。
0 ❑ 基建央企营收净利双降,率先受益基建回暖。18H1 基建央企营收和净利增速
-10
均小幅下降,增速分别为 9.54%、13.02%,基建央企 18H1 累计新签订单 3.5
-20
-30 万亿元,同比减少5%。收现比下降3.92pp 至 215.32% ;经营性现金流量净额
-40 为-1939.65 亿元,下降496 亿元;垫付比例下降至42.4% 。随着下半年中西部
Sep-17 Dec-17 Apr-18 Aug-18
基建补短板及铁路投资重回高位,基建央企有望率先受益基建投资回暖。同时
资料来源:贝格数据、招商证券
基建央企在手订单充沛,助力业绩实现高增长,推荐中国铁建、中国交建、中
相关报告
国建筑等。
1、《建筑行业定期报告—融资边际改
善,拐点确认在即》2018-08-26 ❑ 受 PPP 清库拖累,园林营收下滑显著:园林板块毛利率、净利率双降,分别
2、《建筑行业定期报告—静待时间传 为26.1%、9.2% ;其中个股表现两极分化严重,在行业低迷背景下,龙头公司
导,资金面持续改善是催化》 表现较好。园林板块垫资比例下降至 88.15% ;回款有所恶化,收现比下降至
2018-08-19
您可能关注的文档
- 《工程机械行业2018年信用风险展望》.pdf
- 《工程机械系列深度之二:我们为什么看多本轮工程机械景气周期》.pdf
- 《工业物联网:安全与保密协议(英文版) (1)》.pdf
- 《工业物联网:安全与保密协议(英文版) (2)》.pdf
- 《工业物联网:安全与保密协议(英文版)》.pdf
- 《公用事业2018年下半年投资策略:优质电力资产价值有望重估,天然气大市场启动在即》.pdf
- 《公有链安全性研究报告TOP评分》.pdf
- 《公用事业行业2018年中期投资策略报告:环保依旧是刚需,关注现金流》.pdf
- 《供应链金融及商业模式案例研究报告 (1)》.pdf
- 《供应链金融及商业模式案例研究报告》.pdf
文档评论(0)