让人民币可兑换稳妥的办法-CUHKIGEF.PDF

让人民币可兑换稳妥的办法 任志刚 研究专论第五号 二零一一年四月 全球经济及金融研究所 香港中文大学 香港新界沙田泽祥街十二号郑裕彤楼十三楼 鸣谢 全球经济及金融研究所衷心感谢以下捐助人、机构及团体的慷慨捐赠 及对我们的支持： 郑海泉 周松岗 刘遵义 黄桂林 国家开发银行 恒基兆业地产有限公司 香港上海汇丰银行有限公司 新鸿基地产发展有限公司 《让人民币可兑换稳妥的办法》 (中文译本)* 1 任志刚教授 中国人民银行 中国金融学会 执行副会长 中文大学全球经济及金融研究所 杰出研究员 宏观审慎顾问有限公司 主席 引言 1. 国际货币体系的运作方式至今未能有助于全球金融的稳定。让人民币资 本帐可兑换，是国际货币体系进一步发展重大的课题。一个经济体如果 在今后二十年内可能成为全球第一大，它的货币不论是作为交易媒介还 是藏富之所，都应当在国际货币体系内扮演一定的角色。但是，人民币 资本帐如何迈向可兑换，尚未有明确的路子。发达和发展中经济体的金 融当局正苦于国际资本威力日增、驾驭不易，由于资本帐可兑换可能对 中国的货币和金融稳定性带来风险，中方还没有作出决定也就可以理 解。本文尝试就此作点探讨，指出完全兑换（full convertibility ）与自由 兑换（free convertibility ）两者重要的区分，最后就如何达致人民币资本 帐可兑换提供一些看法，以供参考。 1本文的背景研究工作获香港中文大学全球经济及金融研究所黄凯儿小姐和许愫珊小姐协助，谨此 致谢。 1 政策的目的 2. 目前虽然并非国内外关注的焦点，中国似乎决