ACTOYS专题研究报告——核心衍生品龙头企业.PDFVIP

2017 年 07 月 12 日 证券研究报告 动漫产业链专题分析报告 行业公司专题报告 ACTOYS 专题研究报告 ——核心衍生品龙头企业 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 17.61 沪深300 指数 3658.82 上证指数 3197.54 深证成指 10453.19 中小板综指 11140.54 事件  腾讯动漫旗下《狐妖小红娘》全网点击量破73.6 亿；《通灵妃》点击量破50 亿。国产动漫 IP 的开发价值日益凸显，在此背景下，我们调研了国内核心 衍生品制作方ACTOYS，ACTOYS 的产品以国产 IP 为主，专业化的制作团 5300 队保障了手办出品的高水平，是国内第一梯队的核心衍生品品牌方。 4800 主要结论 4300  衍生品行业为朝阳行业，市场规模稳步上升。从前瞻网的数据来看，从 3800 2012 年至 2016 年，动漫衍生品市场规模年增速保持在 18%以上，2016 年 3300 达到了 450 亿元，比 2012 年翻了一倍。随着核心用户消费能力的不断提 9 9 9 9 9 升，预计未来五年，行业规模仍保持快速增长。万代南梦宫的 2015 年的衍 1 1 1 1 1 1 2 5 8 1 生品收入就高达140 亿元左右。国内衍生品市场潜力巨大。 1 0 0 0 1 3 4 4 4 4 1 1 1 1 1  上游 IP 供给和下游需求不断释放，中间品牌方存在巨大机会。上游国产动 国金行业 沪深300 漫平台“腾讯动漫”和“有妖气”孵化了众多例如《狐妖小红娘》、《十万个 冷笑话》等知名的动漫 IP，为衍生品行业提供了充足的作品供给。下游消费 者用户规模持续增长，消费能力不断提升，潜在消费规模巨大。在中游领 域，中国现阶段缺乏像万代南梦宫这样的知名品牌方，在这个阶段中国自有 品牌存在巨大的机会。  IP 和品牌是核心衍生品制作方的核心竞争力。核心衍生品受众主要为核心粉 丝，产品价格在几百元左右，技术难度高。核心衍生品以上的特性决定了这 个市场没有太大的盗版风险，IP 和品牌是核心衍生品市场的两点核心竞争 力。  ACTOYS 是国内第一梯队的品牌方，重点合作国内动漫游戏顶级 IP。公司 与绘梦、腾讯动漫、有妖气、Bilibili 和爱奇艺等 IP 方有紧密的合作关系，已 拿到多个知名 IP 的授权，如《狐妖小红娘》、《一人之下》、《