上公司专利对公司价值的影响-Core.PDF

运营管理组织行为市场营销主题文章 上市公司专利对公司价值的影响 ——基于知识产权保护视角* ○ 李 诗  洪 涛  吴超鹏 摘要 股票市场必须具备为上市公司专利产出提供 值？却尚未有相关证据。因此，首次针对这些问题进行 有效定价的功能才能激励上市公司进行技术创新。本文 研究是本文的贡献之一。作者通过手工收集 1990 -2 0 0 8 基于手工收集的1990-2008年我国上市公司的三类专利 年沪、深所有A 股公司的三类专利拥有量数据，实证检 拥有量数据，对我国股票市场的专利定价功能展开实证 验发现，上市公司每增加一项专利，公司总市值将增加 研究。研究发现，上市公司专利每增加一项，公司市值 22 3 万元，其中发明专利、实用新型专利、外观专利每 将增加223万元，其中发明专利、实用新型专利、外观 增加一项，公司总市值将分别增加30 9 万元、2 60 万元 专利每增加一项，市值分别增加309万元、260万元和 和 159 万元。这表明，我国股市投资者不仅知道专利的 159万元。进一步研究还发现，高科技公司专利产出所 价值，而且可以对不同科技含量的专利进行差别定价 ； 带来的市值增加幅度是传统行业公司的四倍；知识产权 此外，专利对公司价值影响程度还存在行业差异，平均 保护水平越高的地区，专利产出对市值的影响越大。这 而言，在高科技行业中，每单位专利产出所带来的公司 些结果表明，我国股市具备专利定价功能，政府实施知 价值（Tob i n ’s Q ）增加幅度是传统行业公司的四倍。 识产权保护战略是强化这一功能的重要保障。 本文的第二个研究目标是考察我国各省、各城市的知 关键词 专利产出；知识产权保护；公司价值 识产权保护程度对专利市场定价的影响。近年来，我国 * 本文受国家自然科学基金项目、福建省自 政府通过颁布和修订的各项法律、法规，并与有关国际 ② 然科学基金（2010J05152）资助 组织签订知识产权国际公约来完善知识产权保护制度， 但是由于法律生效的时间还比较短，各省经济发展水平、 自19 85 年我国建立专利制度以来，国内专利申请 政府治理水平和人民受教育程度的差异，导致各地区知 量和批准量迅速增长。根据世界知识产权保护组织的统 识产权执法监督队伍的发展程度不同，各省人民的知识 计，1995 年到2 0 07 年间，中国知识产权局受理的发明 产权保护意识参差不齐，因此知识产权保护程度存在较 [ 1] 专利申请数以年均2 3.9% 的速度增长。 据笔者统计， 大的地区差异。从理论上我们可以预测，在知识产权保 199 8 年我国上市公司拥有的专利总数才 34 6 件，到 护较好的地区，公司的专利产品被侵权和仿制的可能性较 2 0 0 8 年却达到近 1.5 万件，增长近50 倍。虽然我国上 低，因此专利所带来的技术垄断利润较高，所以专利的 市公司专利产出增长迅速，但是这些专利产出能否带来 增加对公司价值提升作用更加明显。关于这一假说的检 公司市场价值的增加却不得而知。从理论上看，若股票 验，目前研究不多，仅有C o ck b u r n 和G r i l i ch e s 指出，在 市场是有效的，则公司的市场价值将反映公司未来业绩， 专利保护较好的行业里，专利产出的增加所带来的公司 而公司未来业绩是与公司所拥有的专利等核心技术资产 [5] 价值提升较多。 有别于C o c k b u r n 和G r i l i c h e s 的研究， 紧密相关的，因此专利产出的增加将带来公司市场价值 本文将从知识产权保护的地区差异而非行业差异角度对 的增加。这一假说在欧、美成熟资本市场中得到广泛 该假说进行检验，我们以社科院的《中国城市竞争力报告》 [2 - 4] ① 但是在中国等新兴资本市场中，投资者是