表决权信托实务运用之问题表决权信托实务运用之问题.PDF

第四章第四章 表決權信託實務運用之問題表決權信託實務運用之問題 第四章第四章 表決權信託實務運用之問題表決權信託實務運用之問題 第一節第一節 表決權信託制度之缺點表決權信託制度之缺點 第一節第一節 表決權信託制度之缺點表決權信託制度之缺點 表決權信託制度主要之缺點 ，為創設表決權信託時所需花費 、須以原有股票 與表決權信託證書作交換 ，另外，尚必須嚴格遵守表決權信託法定要件 、選定表 決權受託人及授權範圍之問題 、表決權信託設有存續期間有限制，普遍規定通常 187 係以十年為限 ， 以及委託人所可能面臨之各種風險 ，包括受託人未善盡注意義 務或於其授權範圍內謀取私益 ，最後，表決權信託制度在我國之實務操作下，所 面臨到的問題 ，即現行法規範之不足。 第一項第一項 有存續期間之限制有存續期間之限制 第一項第一項 有存續期間之限制有存續期間之限制 有關表決權信託之法律規範 ，之所以會針對契約存續期間作限制，其主要目 的係為了避免某些有心人士得長期透過運用表決權信託之方式 ，集中結合股東之 表決權進而獲得公司經營管理之控制權 ，恐有害未參與表決權信託契約股東之利 益。然於現今美國法律中 ，表決權信託契約超過法定之存續期間者，大多認為並 不影響表決權信託本身之效力 ，即於法定存續期間之表決權信託契約效力不受影 響，僅超過部分為無效 ，此爭議已透過各州法律明文而獲得解決；又美國許多州 亦皆允許得由表決權受託人與股東設立展期契約 ，以延長表決權信託之存續期 間，惟由於展期契約乃係一種例外規定 ，例外從嚴之法理 ，欲延長表決權信託契 約者 ，法律要求須於原本契約之存續期間屆滿前，依照個別法律所指定之期間內 加入 ，始得有效為之，因此關於展期契約程序之要求乃十分嚴謹，甚或某些法律 尚要求展期契約亦須存檔於公司之主事務所 ，其方式如同原本信託契約一樣，若 187 HENN, supra note 88, at 739. 102 未能遵守法律規定 ，展期契約將為無效，以致無法順利延長表決權信託契約，即 原契約於存續期間屆滿時終止之 。 有鑑於此 ，某些表決權信託契約之當事人可能錯過於法律所指定期間內加入 展期契約 、為規避延長之嚴格法律限制，抑或因未遵守延長之相關法定要件等， 會以秘密的方式進行 ，即藉由對外聲稱表決權信託契約當事人未欲延長原本的信 託契約期間 ，但卻私下與當事人另行加入新的表決權信託契約，以繼續契約之存 188 續期間 ， 如此則未能徹底將該表決權信託契約資訊公開之 ，使得未參與之股東 與公司甚難瞭解該契約之運作 ，恐侵害其他人之利益。 第二項第二項 委託人所面臨之風險委託人所面臨之風險 第二項第二項 委託人所面臨之風險委託人所面臨之風險 於委託股東授權後 ，應如何確定表決權受託人會依表決權信託本旨，行使其 189 所被賦予之權限 ，亦即信託法規範受託人義務之重點 。 之所以課予表決權受託 人應負擔受託人義務 ，乃係為了保障委託人之權益 ，一旦委託股東將股票移轉予 表決權受託人後 ，最常面臨到兩項風險 ：其一 ，表決權受託人未盡到應有之注意 義務 ，導致信託財產或受益人之損害 ；其二 ，表決權受託人可能利用委託股東所 賦予之權限以及本身對信託財產之控制 ，藉此謀求自身之利益 。 第一款第一款 表決權表決權受託人未善盡應盡之注意義務受託人未善盡應盡之注意義務 第一款第一款 表決權表決權受託人未善盡應盡之注意義務受託人未善盡應盡之注意義務 表決權受託人的職責 ，舉凡於授權範圍內行使表決權或依信託目的所為之任 何行為 ，均受到受託人義務之拘束 。對於表決權受託人違反信託本旨或 未善盡 188 SPRIES, supra note 106, at 83-46. 189 王文宇 ，「表決權契約與表決權信託的實務問題」，實用月刊 ，第341 期，第81 頁，2003 年5 月。 103 應盡之注意