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我国外汇管理体制改革成果和问题分析 　　一、我国外汇体制改革的成果 　　（一）实现了人民币经常项目可兑换 　　1996年12月1日，人民币已经实现经常项目下的自由兑换，取消所有经常项目对外支付和转移的限制，所有经常项目外汇交易只需以真实性为基础。此后，不断简化经常项目真实性审核程序和凭证，逐步允许企业按需保留经常项目外汇，对个人购汇实行年度总额管理，全面推进进出口核销制度和服务贸易外汇管理改革。 　　（二）人民币资本项目可兑换程度逐步提高 　　1996年我国实现经常性项目可兑换后，对资本项目的开放也逐步进行。近几年，国家外汇管理局逐步推进人民币资本项目可兑换，进一步放宽境内机构对外直接投资限制，逐步放宽对合格境外机构投资者投资于境内的限制，放松境外机构和企业在境内资本市场上的融资限制，允许合格的境外机构在境内发行人民币债券和中国存托凭证，允许合格境内机构投资者投资境外证券市场。 　　（三）人民币汇率形成机制日益市场化 　　2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。 　　（四）外汇经营管理体制日益完善 　　为适应外汇储备持续较快增长的需要，以规范化、专业化和国际化为目标，完善了储备经营管理制度和操作程序，建立以投资基准为核心的管理模式，逐渐从侧重短期流动性管理转向长期多元化投资管理，建立较成熟的策略研究、投资决策和交易执行体系，形成较完善的业绩评价、风险管理和内部控制架构。通过积极专业的投资、有效控制风险，实现了国家外汇储备资产的保值增值。 　　 　　二、我国外汇管理体制存在的问题 　　（一）现行制度易引发通货膨胀且对冲方法不可持续 　　 　　图4、我国历年外汇储备月增长 　　从图4可以看出从2004年开始，外汇储备便以每月超过100亿美元的高速增长，2007年8月实行意愿结汇后，速度有所放缓，但仍然难以遏制外汇储备高速增长的势头。到2008年3月外汇储备已增至16821.77亿美元。 　　巨额的外汇储备所导致的最直接的后果之一便是国内通货膨胀物价上涨，外汇储备的急剧上涨，使中央银行基础货币投放的结构发生改变，外汇占款成为基础货币投放的主要渠道，成为我国近几年通货膨胀压力逐渐增大的制度根源。 　　为了稳定国内物价，央行不得不采取一些对冲的方法收回多余的本币。但对冲方法也具有多种缺陷，首先，对冲方法不具备持续性。央行运用短期票据对冲回购，但央行需要频繁对票据展期才能完成对冲，随着票据规模的增大风险也越来越大。另外，对冲成本也非常高昂。 　　（二）我国外汇管理制度本身的问题 　　结售汇制度实施难，监管乏力。按照规定，银行在办理结售汇业务的过程中，应依法对客户外汇需求的真实性和合法性进行审批，主要是对结售汇资料的真实性进行审核。由于这此资料的真实性、准确性、完整性很难把握，银行在审核其合理性时，就存在着相当大的困难。 　　（三）资本项目管理存在薄弱环节 　　近几年来，为了缓解国际收支双顺差的压力，对资本账户政策进行了调整，放松了对资本流出的限制，但同时也对资本流入的管制进一步放松，这样的调整，效果不明显，没有改善我国双顺差的局势，外汇储备仍然高速增长。 　　另外，我国资本项目外汇管理还存在其他多方面的问题，比如，我国资本项目外汇账户管理存在漏洞，导致资本账户资金混入经常项目进行结汇；现行资本账户外汇管理基本采用行政审批、额度等手段，经济手段很少采用，管制的成本增大，管制的效率降低；统计信息不够透明，国内外对我国资本账户开放度的判断不一等。 　　(四)外汇市场和人民币汇率形成机制还不够完善 　　目前我国只实现了人民币经常性项目下的可兑换，资本项目尚未实现自由兑换，因此人民币的汇率形成机制还未实现完全市场化，外汇供求主要来自经营性的交易结售汇，资本流动的利率弹性很小，外汇市场不具备“利率资本流动汇率”的利率汇率联动机制。 　　 　　三、对我国外汇管理体制改革的建议 　　（一）继续完善外汇市场和人民币汇率形成机制 　　主要包括增强企业在外汇零售市场的主体作用，提高乃至取消外汇指定银行的外汇周转余额限制，进一步加大外汇指定银行在银行间外汇市场的主体作用，赋予外汇市场一级做市商更宽裕的定价空间，活跃人民币衍生产品的交易，放松外汇实需原则，取消对零售市场汇价波动和交易额度的管制，活跃外汇零售市场的发展。 　　（二）改革资本项目管理，实现资本项目的可兑换 　　1996年中国实现人民币经常项目可兑换，但对资本项目的管理仍然很严格。鉴于金融危机的教训，资本项目的开放不益过急，否则容易引发金融危机，产生金融动荡。