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小额信贷机构信用风险形成机理和风险控制研究 　　一、引言 　　长期以来，我国农村地区金融市场广阔，但金融存在形式单一，远远无法满足农民以及农村中小企业的需求。农民进入非农产业往往得不到有效的资金支持，特别是小企业和家庭企业在起步或遇到资金周转困难的时候更加困难，这大大制约了农村经济的发展。为缓解农村金融供给短缺问题，同时为民间资本融资提供合理合法合规的渠道，中国人民银行于2005年底启动了“商业性小额贷款公司”试点工作，在山西、四川、贵州、陕西和内蒙古等五个省设立了7家小额贷款公司。2008年，中国人民银行和银监会联合发布了《关于小额贷款公司试点的指导意见》（下简称《指导意见》），明确了小额贷款公司的性质、资金来源、组织形式、服务对象、贷款规模、期限以及贷款利率。此后，各地小额贷款公司发展迅猛，截至2012年9月30日，全国共设立了5629家小额贷款公司，从业人员达62348人，实收资本4657.26亿元，贷款余额为5329.88亿元（中国人民银行，2012）。但是从总体上看，小额信贷可能面临类似于次级贷款的风险，加强小额信贷机构的信用风险管理，对于维持我国小额贷款机构的可持续发展具有重要意义。由于我国小额信贷机构发展时间不长，目前理论界和实务界关注的焦点主要集中在小额贷款公司的融资渠道、经营状态和目标等几个方面，关于小额贷款公司的信用风险管理研究较少。本文将通过对小额信贷机构信用风险的影响因素进行实证风险，发现利率与不良资产率为正向相关，农业生产收益率、信用惩罚和小额信贷机构的经营时间与不良资产率为负向相关，平均贷款额度对不良资产率的影响较小，从而提出强化信用风险管理的政策建议。 　　二、小额信贷机构信用风险与经营绩效现状 　　我国各省市均出台了小额贷款公司试点政策，虽然发展呈现明显的差异，但总体看来，运行效率、盈利状况不断趋于良好。从表1可以得到，山西、四川、贵州、陕西和内蒙古均为最早开始试点的省份，但是从发展速度相比，内蒙古的发展情况最好，已经建立了444家小额贷款公司，其次是山西省建立了235家，四川、贵州和陕西的发展情况大致相当，均建立了一百多家公司。从全国的情况来比较，江浙地区小额贷款公司发展虽然较晚，但是势头非常迅猛，特别是江苏省，其机构数量、实收资本和贷款余额均已经跃居全国首位，这与江苏省在政策上的支持密不可分。 　　为了更全面地考察小额贷款公司的业务发展状况，本研究搜集了5家小额贷款公司的基本财务数据，如表2所示。 　　从表2可以看出，小额贷款公司的资产收益率基本都保持在10%以上，逾期率较低。高收益率吸引了不少上市公司参股小额贷款公司，促使小额贷款公司不断发展壮大。但是可以明显地看出逾期率和净资产收益率的变化关系，逾期率高，则资产收益率相对较低。也就是说，小额贷款公司的信用风险大，严重影响其经营绩效。目前，小额信贷机构的可持续发展主要依靠其盈利能力的衡量，即营业收入能否弥补相关成本。但小额贷款公司是经营特殊商品的高风险行业，单纯地衡量经营业绩而不考虑信用风险因素，显然是不合理的。 　　三、小额信贷机构信用风险成因分析 　　逆向选择和道德风险导致小额信贷机构存在信用风险。Akerlof（1970）在研究柠檬市场（The market for lemons）时开始研究信息不对称造成的逆向选择问题。由于交易双方信息不对称，一方往往不能掌握对方足够的信息，从而不能作出准确判断而影响交易，由此导致真正实施的交易往往具有最大的风险。 　　这一理论同样适用于信贷市场。《指导意见》中规定小额信贷机构的贷款利率可在央行基准贷款利率的0.9倍至4倍范围内根据市场原则自主确定。我国小额信贷机构的现行利率普遍较高，而小额贷款方式多为个人信用贷款，无实际抵押物，不能提供类似于企业的完整财务报表和质量，对借款人的约束力小。因此小额信贷容易形成逆向选择，即贷款最容易贷给那些风险最大、最有可能不还款的借款人，因为他们最积极、愿意支付最高的贷款利息。下面用模型分析： 　　假设某借款人有若干个可选择的投资项目，所有项目资金均需要贷款，贷款金额为D，成功的概率为P，失败的概率为1-P，成功时的收益为R，失败时的收益为0，贷款利率为r。假定投资项目预期收益都相同为M，则M=P-R，即M一定的情况下成功时的收益越高，成功的概率越低。假设不考虑申请贷款时所需要的交易费用。 　　此时，小额信贷机构的期望利润是： 　　也就是说利率越高，借款者成功的概率越小。 　　由上面的分析可以得到，随着利率的上升，借款者投资项目的成功率较低，随之而来的是银行利润也未必上升。而小额贷款本身大多缺乏抵押物，农业投资存在高风险，一旦自然条件恶劣，农民就会遭受严重的自然灾害，甚至收入为零，无法还贷。因此，小额贷款机构的高利率往往面临着严重的信用风险