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宏观政策调整下银企关系和公司现金持有策略 　　摘要：本文用企业获得银行融资贷款的难易程度代替银企关系水平，实证研究银企关系和宏观政策调整是否会影响公司现金持有水平。研究结论显示银企关系密切的公司常常持有更少的现金，反之公司则在货币政策紧缩期间持有更多的现金，这是因为从外部筹集资金的代价过高。这一研究结果符合现金持有的预防性动机理论和融资优序理论。 　　关键词：现金持有策略；银企关系；宏观政策；货币政策 　　中图分类号：F830；C930文献标识码：A 　　 　　 　　收稿日期：2014-03-01 　　作者简介：杨小平（1978-），男，四川广安人，西南交通大学经济与管理学院博士研究生，桂林电子科技大学商学院副教授，研究方向：公司财务与公司治理。 　　基金项目：国家社科基金项目，项目编号：13BJL093。一、引言 　　近些年，在公司现金持有策略议题的各种文献中，一支流派着重考察公司现金持有策略的决定因素（Kim等，1998；Opler等，1999；Ozkan等，2004）［1-3］；另外一支流派主要研究公司财产对公司现金持有策略的决定因素的影响作用（Harford等，2008；Bigelli等，2012）［4-5］；第三支流派则重点考虑现金持有策略的边际价值（Faulkender等，2006；Pinkowitz等，2006；Dittmar等，2007；Deni