建筑施工行业观察报告——2018年上半年-联合资信评价有限公司.PDFVIP

2018.7.25 建筑施工行业观察报告 ——2018 年上半年 -1- 摘要  2018 年上半年，基建投资增速延续放缓态势，房地产市场调控力度不减，导致 建筑业新签合同额增速同比下降明显。  债券市场违约事件常态化导致投资者风险偏好明显降低，一方面表现为低级别 债券发行遇冷，发债主体信用等级向高等级集中；另一方面表现为不同级别企 业利差走势分化。  上半年风险事件频发，融资环境趋紧背景下，需关注建筑施工企业业务规模过 速扩张、项目回款周期偏长对其造成的流动性风险。 一、宏观经济环境情况 国内经济总体平稳；固定资产投资增速延续放缓态势 2018 年上半年，全国经济运行平稳；GDP 增长增速6.8%，其中二季度增长6.7%， 维持在中高速区间。 受基建投资增速放缓等因素影响，2018 年1~6 月，全社会固定资产投资完成额（不 含农户）297316 亿元，增速延续下行态势，扣除价格因素，实际增长 6.0%，较上年同 期回落2.6 个百分点。 积极的财政政策取向不变；货币政策保持稳健中性 2018 年政府工作报告指出，今年积极的财政赤字政策不变。受资管新规落地约束财 政投资模式、债务风险控制、PPP 项目清库等影响，1~6 月，财政支出增速较去年同期 下降2.8 个百分点。随着后续经济下行压力凸显，同时从政治局会议强调“稳定内需”、 6 月地方新增发债速度加快等迹象来看，后半年财政支出增速存在上升空间。除此之外， 我国继续通过减税降费减轻相关市场主体负担。积极的财政政策旨在加强风险管控的前 提下促进经济平稳健康发展。 2018 年上半年，在央行稳健中性的货币政策调控下，M1 和M2 增速持续放缓，社 融增速显著回落；市场资金面呈紧平衡状态。6 月底召开的货币政策二季度例会指出货 币政策要松紧适度、引导货币信贷及社会融资规模合理增长；但同时会议也重新强调了 继续深化供给侧结构性改革、打好防化金融风险攻坚战的要求。 展望未来，货币政策将坚持“调结构、防风险”的阶段性思路，以稳定经济增速。 另外，在中美贸易战影响下，中国出口或承受一定压力，一定程度上加重下半年的经济 -2- 增速下行压力，在此背景下，预计我国将继续实施积极的财政政策。整体来看，2018 年 经济运行有望维持稳定态势。 二、行业政策概览 2018 年，中国建筑行业改革不断深化，监管机构仍然延续之前对于建筑施工行业的 政策导向，在加强建筑市场监管、优化企业营商环境、推进诚信体系建设、简化企业资 质管理以及完善市场准入制度等方面出台多项文件。 表1 建筑业重点政策列表 颁布时间 颁发部门 文件名称 核心内容及主旨 旨在加快推进工程总承包，完善工程总 承包管理制度；从明确工程总承包适用 《房屋建筑和市政基础设施项目 范围、工程总承包单位组织机构和管理 2017 年12 月26 日 住建部 工程总承包管理办法》（征求意见 制度、发承包双方风险分配的原则、发 稿）（建市设函[2017]65 号） 包阶段和条件等方面回应工程总承包领