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西部地区金融资产结构调整和产业结构升级分析 　　摘要：产业结构升级是十八大报告提出的重要任务，是当前中国转变经济增长方式的关键所在。文章从金融资产结构调整视角出发，在构建面板向量自回归模型（PVAR）的基础上，综合运用面板协整检验、面板脉冲响应和方差分解、面板格兰杰因果关系检验等多种模型对1993-2011年间西部地区金融资产结构调整与产业结构升级之间的互动关系进行深入研究。结果显示，西部地区金融资产结构调整与产业结构升级之间的确具有互动关系，但不同类型金融资产与产业结构升级之间的互动作用大小、方向和路径存在显著差异。 　　关键词：金融资产结构调整；产业结构升级；PVAR模型 　　中图分类号：F015文献标志码：A文章编号2015、问题与文献述评 　　十八大报告指出，要实现经济增长方式的转变，关键是要加快产业结构升级。为此，提升产业技术含量和创新能力、加快产业结构升级步伐、增强产业市场竞争力是当前中国产业发展的主要任务。金融资产作为产业发展最核心的要素之一，其结构状况对一国或地区产业结构的升级进程具有重要影响。但金融资产结构调整与产业结构升级之间相互作用的路径具体是什么？二者相互作用力的大小如何？学术界尚存在较多争议。 　　早在1969年，Goldsmith利用35个国家1860-1963年的数据进行实证检验，证明金融资产结构调整与产业结构升级之间存在相关关系[1]。Beck和Levine[2]、Chang和Caudill[3]、Luintel等[4]、张晓燕和王成亮[5]等进一步证实了这一结论。冉茂盛[6]、Christopoulos和Tsionas[7]从发展中国家视角，苏振天[8]、韩晓明[9]从省域视角，范方志和张立军[10]从区域比较视角深入研究后也均证实金融资产结构调整是产业结构升级的重要促进因素。Angelos、Nicholas和Chris等通过对世界29个国家20个行业数据样本进行实证检验，发现双向格兰杰因果关系在金融资产结构调整与产业结构升级之间的确存在[11]。毛定祥的研究则证明中国仅仅存在产业结构升级到金融资产结构调整的单向格兰杰因果关系，不存在金融资产结构调整到产业结构升级的格兰杰因果关系[12]。与以上观点不同的是，部分学者的研究结论发现金融资产结构调整与产业结构升级之间的互动关系并不如想象中那样显著。Atindehou和Gueyie的研究发现金融资产结构调整对产业结构升级的影响基本可以忽略[13]，Gries等通过对非洲16个国家的研究也发现金融资产结构调整与产业结构升级之间并不存在因果关系[14]。 　　就中国西部地区的产业结构发展现状看，自1999年“西部大开发”战略正式实施以来，该地区在加快地区经济增长、提升经济发展速度的同时，产业结构调整力度显著加强，产业结构升级步伐明显加快，成效显著。但截至目前，该地区的产业结构仍存在着许多问题，如第一产业的产业化程度不高，产出效率低；第二产业发展层次较低，竞争力不强；第三产业总量偏少，发展水平不高。此外，西部地区还面临着产业空间布局趋同，区域之间重复建设，协调不力等系列问题。在当前中国提出转变经济增长方式，加快实现产业结构升级的大背景下，对西部地区产业结构升级问题进行深入研究显得尤为必要。本文从金融资产结构调整视角出发，在构建面板向量自回归模型（PVAR）的基础上，综合运用面板协整检验、面板脉冲响应和方差分解、面板格兰杰因果关系检验等多种模型对西部地区金融资产结构调整与产业结构升级之间的互动关系进行了深入研究。 　　二、PVAR模型估计 　　（一）指标设置及数据选取 　　金融资产结构包括金融资产内部结构和金融资产外部结构。其中金融资产内部结构是指一个国家或地区内货币、证券、保险、债券等各类金融资产在该国或地区金融资产总量中各自占有的比例关系，具体包括货币性金融资产/金融资产总量、证券类金融资产/金融资产总量、保险类金融资产/金融资产总量等指标，衡量的是金融资产多元化的程度。为了反映西部地区金融资产多元化程度与产业结构升级之间的关系，本文采用金融资产内部结构指标来反映西部地区金融资产结构，主要选取的指标有HB、ST、IN。其中，HB=M2/金融资产总额，代表货币资产结构；ST=股票市值总额/银行信贷余额，代表证券资产结构；IN=保费收入总额/金融资产总额，代表保险资产结构。从产业结构升级指标看，根据钱纳里的相关理论可知，当一个国家或地区的产业结构出现升级时，第一产业产值在国内生产总值或地区生产总值中所占有的比重会下降，第二三产业产值在国内生产总值或地区生产总值中所占有的比重会上升。考虑到与东部地区相比，西部地区生产力发展水平相对滞后，产业结构升级更多表现为第二三产业所占比重的增长。为此，本文的产业