第五讲 多方法的项目评价.pptVIP

第五讲　多方案的项目评价 主讲：易经章 中南大学商学院 本 章 内 容 5.1 投资方案的分类 5.2 无资金限额下方案的经济决策 5.3 有资金限额下方案的经济决策 5.4 经济决策的几个问题 5.1 方案的分类 1. 投资方案 （1）独立方案：各评价对象（方案）不具有相关性，即一个方案是接受还是拒绝都不影响其他方案的决策 。 独立方案的决策问题 利用一些基本指标和判据来评价一个方案在经济学上称为绝对效果检验。 独立方案的特点 ①独立方案的取舍只需与“0”方案比较，不需要进行横向比较； ②一组独立方案的有效期（寿命期）可以不相同，并不影响决策； ③可以接受方案组中的一个或几个，也可以都不接受，最终结果取决于纵向比较。 （2）互斥方案：各评价对象（方案）是相关的，即一个方案被接受，则其他方案就要被拒绝。 互斥方案的决策问题分两个步骤： 绝对效果检验 相对效果检验 互斥方案的特点： ①互斥方案的寿命期必须相同，若不相同，必须调整相等； ②应有一个企业能接受的MARR作为取舍标准； ③为选出最优方案，各方案除需与“0”方案比较外，还应进行横向的两两比较。 5.2 无资金限额下方案的经济决策 无资金限额下独立方案的经济决策 无资金限额下互斥方案的经济决策 例：设有A、B、C三个独立方案，具体数据如下（MARR=20%），应选用哪个方案？ 无资金限额下互斥方案的决策 1.评价内容：绝对效果检验 　　　　　　 相对效果检验 2.评价程序：可行性判断 　　　　　　 择优 3.评价方法：指标法 　　　　　　增量法 特别注意：互斥方案进行比较择优时，寿命期必须相等。 （一）增量分析法 增量分析法的实质是判断增量投资（或称差额投资）的经济合理性，即判断增量投资是否可行 （二）增量分析指标及其应用 1、差额净现值。 ⊿NPV=NPVA—NPVB≧0，则投资大的方案。 2、差额内部收益率 △IRR≧MARR, 则取投资大的方案. 3、差额净现年值 △AC≧0，则取投资大的方案。 例：某厂为生产一种产品有三种方案，数据如下表，（ＭＡＲＲ＝10％），问应选那个方案？ 4. 互斥方案寿命期不相等的经济决策 处理方法： ①最小公倍数法； ②既定服务期法：以方案组某一方案的寿命期作为共同服务年限，从而对其他方案进行调整； ③研究期间分析法：选取的期间是以所需研究的期间作为共同的期间，可能与方案组中任何方案的寿命均不相等。 最小公倍数法：取两个方案服务寿命的最小公倍数作为一个共同期限，并假定这两个方案在这个期限内可重复实施若干次。 例：设两个方案产出的有用效果相同，i=5%，求最优方案。 10年，25年的最小公倍数是50年，在此期间方案1可重复实施4次，方案2为1次。 解法1：现值法 解法2：年值法 可以按50年计算年金费用，但只取一个周期效果相同。 例：现有Ａ、Ｂ为互斥方案，数据如下表，ＭＡＲＲ＝5％，要求进行择优？ 5.3有资金限额下方案的经济决策　 一、有资金限额下独立方案的经济决策 1.特点：ａ.方案间的相互独立性； 　　　　ｂ.存在资金的限制，即使可行，所有方案可能不能全部实现； 　　　　ｃ.目标：找出最优的独立方案组合，在最大限度利用资金的前提下，使投资的效益最大化（NPV最大,总体IRR最高）． 2.决策方法： 1）用收益率解法： 例：表中有6个独立方案，若ＭＡＲＲ＝14％，且规定的总投资额为35000元，要求选出一个最好的方案组合。 2)利用NPV和NPVI相互结合，进行决策. 例：表中有6个独立方案，若ＭＡＲＲ＝14％，且规定的总投资额为3500元，选择一个最优的方案组合。 二.有资金限制条件下互斥方案的决策 例：某厂为生产出口产品，对原生产线进行改造，有四个方案，现有资金900万，MARR=10%，命期五年，选择方案： 5.4 经济决策的几个问题 一．有关评价指标 1.指标的经济含义 2.在何种情况下，选择哪个指标相对而言比较好？ 3.指标间的关系: NPV AC B/C 二.利息率、动态收益率与静态收益率 1. ? 静和以单利计算利息率的关系 存款：每年有利息，到期归还本金 投资：每年可以获得一定的年净利（年利润＋折旧） i 静＝年净利/投资 ＝（年利润＋折旧）/投资 ＝投资利润率＋1/n 如果相同的本金存入银行或投入企业 当? 单＝? 静， 应存入银行（可获本金） 当? 单＝? 利润率，