第四章节外汇风险管理_2.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 三、外汇风险的管理方法 一、交易风险的管理办法 1．利用远期外汇交易保值 2．利用外汇期货交易保值 3．利用借款与投资方式保值 4．利用外汇期权保值 1.利用远期外汇交易保值案例（对外债权） 某国际企业预计3个月后有2000万美元的外汇应收账款到期收回，为了固定这些收入的人民币价值，该国际企业与银行签订了3个月远期外汇合约，3个月后以1美元=6.5419元人民币的汇率卖出2000万美元。但如果3个月后美元升值，即期汇率为1美元=6.55元人民币，则该企业由于使用远期外汇交易，比不采取保值措施，要少收益16.2万元人民币（2000万?（6.55-6.5419）CNY）。 三、外汇风险的管理方法 二、外汇风险分类 3个月后可能的即期汇率 出现的概率（%） 远期外汇交易的人民币收入 不保值下的人民币收入 远期外汇交易的收益 6.51 5 13083.8 13020 63.8 6.52 5 13083.8 13040 43.8 6.53 10 13083.8 13060 23.8 6.54 20 13083.8 13080 3.8 6.55 30 13083.8 13100 -16.2 6.56 20 13083.8 13120 -36.2 6.57 10 13083.8 13140 -56.2 各种可能汇率下远期外汇交易和不保值的收入比较 2.利用借款与投资方式保值案例（对外债务） 某国际企业3个月后有2000万美元的外汇应付账款到期，当时即期市场汇率为1美元=6.5609元人民币，为了固定将来债务支出的人民币金额，该国际企业拟从银行借入人民币并将其兑换成美元，然后将美元存入银行用于将来的支付。人民币3个月期借款年利率为6.1%，折合3个月期利率1.525%；美元3个月定期存款年利率为2.2%，折合3个月期利率0.55%。 三、外汇风险的管理方法 案例分析 该企业如果要使美元3个月的存款本息和等于2000万美元，需要兑换的美元本金为1989.06（2000/（1+0.55%））万美元，折合人民币13050.02（1989.06?6.5609）万元人民币。 三个月到期后，企业支出美元本息和2000万美元，同时归还人民币本息和13249.03（13050.02?（1+1.525%））万元人民币。 最终，企业将未来支出固定在13249.03万元人民币。 三、外汇风险的管理方法 2.利用借款与投资方式保值案例（对外债权） 某国际企业3个月后有2000万美元的外汇应收账款到期，当时即期市场汇率为1美元=6.5609元人民币，为了固定将来收回债权的人民币金额，该国际企业拟从银行借入美元并将其兑换成人民币存入银行，等美元债权到期时用其归还从银行借入的美元贷款。美元3个月期借款年利率为5.52%，折合3个月期利率1.38%；人民币3个月定期存款年利率为3.1%，折合3个月期利率0.775%。 三、外汇风险的管理方法 案例分析 该企业如果要用到期的2000万美元债权归还美元借款本息，则现在需要借入的美元本金为1972.78（2000/（1+1.38%））万美元，兑换成人民币折合12943.18（1972.78?6.5609）万元人民币。 三个月到期后，企业用收回的美元债权归还美元借款本息2000万美元。同时得到人民币本息和13043.49（12943.18?（1+0.775%））万元人民币。 最终，企业将未来收入固定在13043.49万元人民币。 三、外汇风险的管理方法 3.利用外汇期权方式保值案例（买入期权） 某国际企业3个月后有2000万美元的外汇应付账款到期，市场上美元/人民币期权产品的标的为500万美元1份，该企业购买了4分美元买入期权，执行价格为1美元=6.56元人民币，美元/人民币的即期汇率为6.5609，期权产品的期权费为购买当时标的总额的1.0046%，当时支付，即1美元=0.0659（6.5609?1.0046%）元人民币。 三、外汇风险的管理方法 案例分析 三个月到期时，如果美元贬值，即期汇率1美元=6.5元人民币，低于期权执行价格，则该企业放弃该期权，在即期市场上购买所需美元，支付人民币价值为13131.08（2000?（6.5+0.0659））万元。 三个月到期时，如果美元升值，即期汇率1美元=6.7元人民币，高于期权执行价格，则该企业应该行使该期权，按执行价格购买所需美元，支付人民币价值为13251.80（2000?（6.56+0.0659））万元。 三、外汇风险的管理方法 3.利用外汇期权方式保值案例（卖出期