第八章长期投资策分析.pptVIP

解：A方案 （P / A ， IRR，10 ） = - I / NCF = 614457 / 100000 = 0.614457 查表得 内部收益率 = 10 % B 方案 （P / A ，IRR， 10）=100000/20000 = 5，采用内插法得：IRR =15.129% C 方案 （P / A ，IRR， 10）= PP = 4 内插法得 IRR = 21.33% * * 第八章 长期投资决策分析 学习目标：熟练掌握投资回收期、净现值、内部收益率等主要指标的计算；掌握评价财务可行性的标准并作出投资决策；熟悉长期投资决策评价指标及其分类；了解各种评价指标的优缺点。 重、难点：长期投资决策评价指标的分类 投资回收期、净现值指标的计算和运用 内部收益率指标的计算和运用 单一方案财务可行性评价 多个互斥方案比较决策 一、什么是长期投资决策评价指标 它是由一系列综合反映长期投资效益、投入产出关系的量化指标构成的指标体系。用于衡量和比较投资项目可行性优劣，以便进行方案决策。 二、长期投资决策评价指标的类型 1、 按计算过程中是否考虑货币时间价值 非折现指标——投资利润率、年平均投资报酬率 （ 静态指标 ） 原始投资回收率、静态投资回收期 折现指标———净现值、净现值率、获利指数、 （ 动态指标） 内部收益率 2、按指标性质不同 正指标：投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率 净现值、净现值率、获利指数、内部收益率 反指标（越小越好）：静态投资回收期 3、按指标本身的数量特征： 绝对量指标：静态投资回收期（年）、净现值（元） 相对量： 除获利指数外均以%形式表现 4、按指标在决策中的地位： 主要指标：净现值、内部收益率 次要指标：静态投资回收期、净现值率 辅助：投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率 原始投资回收率 内部收益率 获利指数 净现值率 净现值 折现指标 年平均投资报酬率 投资利润率 静态投资回收期 非折现指标 辅助指标 次要指标 主要指标 以上分类可用下表综合表达： 第二节 非折现评价指标及其计算 一、投资利润率的含义、特点、计算 含义：投资利润率（ROI）是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。又称投资报酬率 ROI= 特点：非折现相对数正指标 优点：计算简便，不受建设期长短、投资方式、 回收额、净现金流量的影响 缺点：不考虑货币时间价值，不能正确反映建设 期长短及投 资方式不同对项目的影响； 分子为时期指标，分母为时点指标，在计 算上可比基础差； 无法直接利用净现金流量消息 例题1：某项目原始投资为500万元，建设期资本化利息为50万元。预计项目每年净现金流量88万元，年平均利润为66万元，该项目的投资利润率为？ 解： 投资利润率= = 二、年平均投资报酬率的含义、特点、计算 年平均投资报酬率ARR是反映投资项目年利润（或年均利润）与年平均原始投资额的比率。 年平均原始投资额的计算有两种方法： 1、以原始投资的50%计算，不受残值影响 2、年平均原始投资额（考虑残值）= 特点：非折现相对数正指标 优点：比投资利润率具有可比性 缺点：分母计算方法有两种，口径不一，容易导致 同一项目数据不同的计算结果 例题2：某项目原始投资为500万元，其中固定资产投资为450万，流动资金投资50万，固定资产期末有净残值5万。建设期资本化利息为50万元。预计项目每年净现金流量88万元，年平均利润为66万元，分别按两种方法计算年平均报酬率 分析：原始投资额不同于投资总额，不包括资本化利息；公式中不包含净现金流量 解： P=66， 三、原始投资回收率的含义、特点、计算 原始投资回收率是指投资项目一个正常经营年度的净现金流量（或年均经营净现金流量）与原始投资的比率 原始投资回收率= （不含终结点） 特点：静态相对数正指标 优点：可以直接利用净现金流量信息，便于计算 缺点：没有考虑时间价值因素，即建设期长短及投资方式不同对项目的影响没有考虑；分子与分母的时间特征不同 例题3：仍以上例 原始投资回收率=88/500=17.6% 四、静态投资回收期的含义、特点及其计算 (重点) 简称回收期或者全部投资返本期。即以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需的时间 两种形