中国上市公司资本结构与企业价值的相关性研究-来自中国医药制药业A股上市公司的经验数据.docVIP

中国上市公司资本结构与企业价值的相关性研究:来自中国医药制药业A股上市公司的经验数据 摘 要：合理的资本结构有利于公司行为的规范以及公司价值的提高，有利于实现股东财富最大化的财务目标。以中国医药制造业上市公司为例，通过对资本结构与企业价值的关系的实证研究，得出如下结论：中国医药制造行业的负债水平相对较低，而短期负债所占比重太大；资本结构与企业价值之间并不存在显著的相关关系。最后提出建议：医药制造业上市公司应该增加债务融资，尤其应该增加长期债务比重。 关键词：资本结构；企业价值；医药上市公司 一、问题的提出 资本结构是指企业全部资本的构成中所有者权益与企业负债两者各占的比重及其比例关系。自modigliani与miller 提出mm理论以来，国外学术界逐渐对资本结构的实质有了更深刻的认识，先后出现了权衡理论、信号传递理论、优序融资理论等。公司资本结构的合理性直接影响到公司的经营业绩和长远发展，这些学者分别从不同侧面得出了企业资本结构与其市场价值是否相关的结论。第一类是资本结构与企业价值相关论。可分为两类：（1）资本结构与企业价值正相关论，主要有净收益理论、传统理论、修正mm理论、miller模型、信号传递理论和权衡理论；（2）