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中国金融稳健指标体系构建及实证研究 中国金融稳健指标体系构建 及实证研究 ■朱远程副教授闰玉震(北京工业大学经济与管理学院北京 1()I】124) ◆中图分类号:F832.3文献标识码:A 内容摘要:本文在国际货币基金组织 于2003年发布的《金融稳健指标:编制 指南》的基础上,结合我国金融业发展 实际,分别从三个层次选取了反映金 融稳健性的指标,构建了我国金融稳 健评价体系,并根据2003—2009年的指 标数据用熵值法进行指标赋权,最后 得到我国金融稳健性的综合得分,并 进行了分橱 关键词:FSI金融稳健中国金融系统 评价指标体系熵值法 金融理论及实践均表明,包括充分的 宏观审慎监测,有效的监管和完善的金融 基础设施三大要素在内的稳健金融体系可 以有效的抵御金融;中击,促进经济平稳较 快发展国际货币基金组织(IMF)于2003 年发布了《金融稳健指标:编制指南》,提 出了金融稳健评估的核心指标集和鼓励指 标集,旨在为各级政府组织编制FSI (FinancialSoundhesslndicators,金融稳 健指标体系)提供框架性指导.中国人民银 行于2003年7月首次对我国进行了为期两 年的金融稳定自评估. 国内外对金融稳健的研究主要集中在 评价指标的选择,及从监管层面对金融稳 健的监测与控制进行制度设计和规则研究. 如JarleBergo(2002)考察了利用金融 稳健指标体系评估挪威金融稳健性的若干 要点,在进行银行破产预警时,要考虑收 入水平后的债务和家庭可支配收入的关 系;在考虑金融机构对企业的贷款损失模 型时,房地产价格水平和债务额都是重要 的变量.易传和,安庆卫(2005)指出了 建立金融稳定评价指标体系的必要性,阐 述了金融稳定指标的选取原则:全面,准 确,科学,互补,显着,他们将公司管理 能力和政府调控能力也列入金融稳健指标 体系之中.然而,对于如何构建我国金融 稳健评价体系,我国金融稳健程度究竟处 于什么水平,国内目前难以找到全国性的 相关研究成果.因此,构建我国金融稳健 指标体系,对我国金融稳健水平进行监测 与分析并进行实证研究,有利于从宏观上 理解和把握我国金融体系的稳健状况,以 便及时发布政策,保障我国金融系统平 稳,健康,有效运行. 中国金融稳健指标体系的构建 在选择反映 金融稳健lie的指标 时应遵循某些既定 的原则,以确保应 用金融稳健指标时 的实际效果,所以 本文遵守的指标选 取原则是系统性, 灵敏性,规范性和 可靠性 参考国际货 币基金组织发布 的《金融稳健指 标:编制指南》中 所列示的核心及 鼓励指标集,结合 我国的具体国情, 本文从宏观经济, 金融机构及市场 风险的角度来选 取金融稳健指标, 并构建了三个层 次的稳健指标评 价子系统,将三个 子系统指标集中 起来,如表1所示. 中国金融稳健性的实渗一 考虑到部分指标在2003年之前不在 当局的统计范围之内,本文采用上述指 标2003—2009年的年度数据来考察我国 的金融稳定状况,数据从各年度《中国金 融年鉴》,国家统计局,国家外汇管理局, 中国银监会和中国人民银行网站整理得 到.对金融稳健水平的测度则使用客观 赋权法中的熵值法,该方法的依据是各 项指标观测值所提供的信息量的大小. 信息熵描述了样本数据的变化速率,指 标的相对水平in.0由样本标准化之后的值 来描述,最终的评价值(中国金融稳健水 平)由两者相乘得到,体现出指标发展水 平和发展速度的统一. (一)数据的标准化 设X为金融稳健水平对应于m个年份 与n个评价指标的样本矩阵,即×=(x.)…, 然后使用Z—Score标准化公式Z=(y,-y)/ S.进行标准化.其中Y.为第i个指标的均值, S为标准差.由于计算熵的时候要使用自然 对数,需使指标值转为正数,令Uii=z+d, 其中d为使d+minz略大于0的一个数,这 样就得到了标准化矩阵U=(u.)…. 表1中国金融稳健指标评价体系 一 级指标二级指标三级指标 宏观环境aGDPaGDP增长率a. 通货膨胀a通货膨胀率a 失业率a失业率a 国际收支a外汇储备增长率a 经常项目差额/GDPa 外债结构a短期外债比重a 外债负债率a 外债债务率a 固定资产投资a固定资产投资增长率a 财政收入a财政收入增长率a 财政收入/GDPa, 金融资产a.金融相关比率a 贷款余额/GDPa82 广义货币a.M2/GDPa9 金融机构b资本充足率b.资本充足率达标资产比率b 贷款质量b2不良贷款/资本b 不良贷款拨备覆盖率b.. 不良贷款/全部贷款b. 次级贷款比率b 可疑贷款比率b 损失贷款比率b 收益b资产利润率b. 资本收益率b. 存贷款利率差b.. 市场风险c证券市场c.证券平均换手率c, 证券化率c 证券市场市盈率c. 债券存~/GD